欧洲央行二次降息为经济“打气”

　　欧洲中央银行7日在例行议息会议后将主要再融资利率与隔夜贷款利率同时降低25个基点至0.25%与0.75%，这是该行今年第二次降息，欧元区主要利率再创历史最低水平。

　　此举既属情理之中，也在意料之外。一方面，由于欧元区通胀率持续走低打压经济复苏前景，市场对降息的呼声不断增强；另一方面，在市场普遍预期欧洲央行最早将在12月采取行动时，欧洲央行迅速而果断的降息决议也凸显出欧洲央行对当前“低通胀”局面的重视以及为经济复苏提供支撑的决心。

　　首先，从降息背景来看，当前欧元区低通胀率与高汇率 、高失业率交织，构成威胁区域内经济复苏的困局。最新数据显示，欧元区10月通胀年率从9月的1.1%降为0.7%，创四年以来最低水平。德国欧洲经济研究所研究员迈克尔·施罗德认为，希腊实际已出现通缩，“物价指数持续下降也将加剧南欧国家偿还债务的压力，这对危机国家削减债务很不利”。

　　与此同时，自7月以来，欧元对美元已累计升值约8%，汇率迅速上升对欧元区出口造成压力，而如果经济由此受到拖累而致需求下降，也可能加剧物价下降趋势。此外，欧元区失业率仍处历史高位，低通胀率对解决就业不利。

　　其次，降息时机体现欧洲央行对低通胀影响欧元区经济复苏的重视。在7日举行的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉明确表示降息在于通胀形势发生了变化，“9月、10月的通胀率的确在下滑”，他强调，令通胀率尽快重归接近于2%的目标水平对欧元区经济具有重要意义。一方面，欧元区成员国无法通过改变汇率来调节经济，只能调整价格成本来实现经济平衡；另一方面，较高的通胀率将降低实际利率，这对“当前脆弱的经济复苏”十分重要。

　　最后，从降息效果来看，欧元区“低通胀”困局能否尽快结束仍未知。专家认为，当前欧元区通胀走低的原因之一在于经济过弱，需求不足，而相较于通过新一轮长期再融资操作(LITRO)等措施向金融系统提供流动性，降息对实体经济的刺激作用更为直接，这显示出欧洲央行支撑经济复苏、对抗“低通胀”局面的决心，只不过货币政策或难有效传导至危机国家的实体经济。

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