全球金融市场担忧正在加剧

　　10月31日，短线上美元指数大涨，道指和石油、黄金大跌，亚洲股市下跌。

　　其原因在于当日凌晨美联储在两天的政策制定会议后发表声明称，美联储10月会议维持货币政策不变，保持850亿美元/月的购债速度，与市场各界此前的预期一致。而股市和大宗商品出现不涨反跌的局面，原因有三：一是市场兑现了预期，短线就开始走反方向波动。二是通过对比上个月的声明，美联储的措施略微有所变化。最显著的是，美联储删掉了9月声明中对于收紧的金融环境可能导致经济改善放缓的描述。删除这一措辞暗示美联储对市场利率感到满意。该声明还保留了9月声明中对于经济“温和”扩张的描述，而非将其下调为“缓慢”增长，尽管声明指出房地产市场在最近几个月出现放缓的现象。这说明美联储对未来经济走势略持乐观态度。三是花旗将美联储12月至明年1月削减量化宽松(QE)预期由35%提升至65%。

　　目前看，就业增长情况是美联储最关注的问题，也是美联储作为是否可以开始采取缩减刺激计划的重要参考条件。但最新的非农数据并不理想。就业增长势头的疲软以及美国政府停摆对经济造成的伤害和带来的不确定性，使得美联储短期内不再考虑缩减QE.

　　不过，调整QE还没有从美联储12月的议事日程中删除，美联储发出的强烈警告信号是，缩减QE取决于美国经济是否符合预期。按计划，美联储应在12月联邦公开市场委员会(FOMC)会后更新联储官员的经济预期，届时联储官员也需要对明年美国经济会否加快增长作出预判。目前对于12月美联储是否会缩减QE，也有分析师指出，美联储在12月份缩减QE不是没有可能。美银美林的迈克尔·汉森分析，虽然美联储没有在9月和10月执行退出QE的操作，但是并不意味着万事大吉，美国经济的基本面已经好转。

　　同时，由于美联储迟迟不退出QE，国际市场对此的担忧正在加剧。如果美元指数就此上行，那么借有大量美元外债的地区可能会遭受货币贬值、国际资金大量流出的市场风险。国际清算银行最近称，美联储的量化宽松措施已导致美元贷款利率偏低，以至于亚洲公司都在加紧举借美元，一旦美联储和日本央行最终关上了流动性闸门，美元利率的上升将使这些亚洲债务人无法偿还债务。

　　这很容易让人们回忆起关于1997年亚洲金融危机的种种不愉快，当时本地货币的严重贬值加剧了亚洲金融危机，而这场危机波及到了全球的金融业。事实上，当美联储仅仅暗示将收缩购债规模时，新兴市场就在今夏出现了极其剧烈的震荡，此前几轮量化宽松催生的热钱仓皇撤离新兴国家的债券和货币市场。今年6月亚洲市场就出现了一轮迷你型的金融危机。好在之后美联储声明继续维持QE，才化解了这场危机。

　　但是，美联储不可能一直维持QE宽松政策，当人们的预期开始转变时，一场金融动荡的踩踏事件极有可能发生在经济最薄弱的地区。

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