还有4天迎“大考” 美国53年来将第79次提国债上限

　　美国总债务为16.8万亿美元

　　其分布如下图所示

　　“美国总统奥巴马正在面临任期中最严峻的挑战：联邦政府因缺钱关门已经进入12天，而本月17日的国债上限”大考日益临近，两大危机叠加，实属罕见。事实上，多年来，美国债务问题时不时会让全世界担惊受怕一次。

　　那么，中国缘何连年来一直增持美国国债？这次美债危机又是如何形成的？会不会违约？违约对中国这样的持有大国会有什么影响？这次美债危机能否顺利化解？针对这些热点问题，北京青年报记者进行了深入调查和采访。

　　美债危机到底是怎么形成的

　　美国财长杰克·卢10月9日预计，美国触及债务上限的日期不会晚于10月17日。他警告称：“如果我们手头没有足够的现金，美国将有史以来首次无法履行全部支付义务。”这意味着美国政府将首次出现违约情况。而较为中立的国会预算办公室预期，到10月22日美国可能将无法偿还债务。事实上，这并非是美国首次出现债务危机，而是自1960年以来第79次提高债务上限，平均每8个月提高一次。

　　1917年，美国从法律上确定债务要设上限，美国政府需要美国国会通过决议来支持政府预算和提高政府的借债上限。除了1979年有一次短暂的“技术违约”，美国至今还未发生过真正意义上的违约。就是在二次世界大战中，美国国债也总是到期还本付息，从来没有违约过。美国国债因其优良的信誉，被世界各国认为是最可靠的资产。长期以来，美国国债利率在国际金融市场上被作为“无风险收益率”的代表。

　　从实际来看，美国债务的上限从来形同虚设。债务上限的谈判成为美国党争的沙场，白宫和国会总是要等到最后一刻才“化干戈为玉帛”。美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已经79次提高债务上限，平均每8个月提高一次；其中自2001年以来，美国也11次提高债务上限。最近的一次是在2011年的夏天，两党为提高美债上限博弈两个多月，直至在8月2日违约前的最后10多个小时才达成协议，将债务上限从14.3万亿美元提高到目前16.7万亿美元。自奥巴马2009年1月20日就任总统以来，美国国会就已经4次提高债务上限，提高总额为5.4万亿美元。

　　这一次的争执也跟以往差不多，两党都为自己的诉求互不相让。以奥巴马为首的美国政府是民主党执政，而国会则由共和党控制。共和党抓住了美国政府对预算和借债正常需要的契机，要求奥巴马政府推迟甚至停止10月1日开始在美国推行的全民医疗保健计划。这个医疗保健计划是美国自上个世纪60年代以来最大的医疗保险改革，也算得上奥巴马和民主党最大的政绩，所以奥巴马拒绝就全民医保谈判。于是共和党就把政府预算及国债上限问题视为阻止医保改革的最后机会。

　　美债违约对中国会有什么影响

　　美债违约，首先“遭殃”的将是美国的债主。很多人担心，中国作为美国的第一大海外债主，一旦美债违约对中国将造成严重损失。不过，数据显示，中国所持美国国债的分量并非大家想象的那么大。

　　美国联邦政府10月中旬将触及16.7万亿美元的债务上限，按3.16亿人口计算，美国人均背负国家债务5.3万美元。

　　根据美国财政部公布的截至2013年7月底世界各国及地区持有美国国债状况，7月末中国所持美国债为12773亿美元，仍是美国国债的全球最大单一持有国。但中国持有的美国国债占美国国债总规模的7.65%，换算下来美国人均欠中国4000美元。

　　同时，海外债主共持有5.6万亿美元美国财政部国债，占美国国债总体规模的1/3左右。也就是说，美国的国债主要是本国的机构和个人持有。如果美国国债不能到期偿付，受影响最大的还是美国国内的投资者。

　　站在中国的角度，美国的国债已占到中国3.5万亿美元外汇储备的36.5%，是中国外储中最重要的部分。如果美国债务违约，中国将会面临两大风险：一是对美债权的还本付息、按期偿还违约风险；二是美国国债价格暴跌损失风险。

　　长江商学院副院长陈龙指出，即便美国政府真的因为无法偿付国债利息而违约，最可能的是那部分利息被暂缓支付，而大部分其他国债继续按正常价格交易，受到的影响很小。这个推断的理由是市场知道美国政府并不是真的缺钱，没有到期的债券并不会在将来发生违约风险。实际上，美国长期国债价格在过去几周没有什么变化，这也支持这个判断。

　　“总体看来，美国债务违约的前景并不如外界所说的那么悲观，肯定会对中国有一定的影响，但影响不会太大。”中国银行国际金融研究所副所长宗良也分析称，由于美国国债到期期限不一，所以即将到期的债券即便存在违约的可能，也会通过推迟还款等手段缓解。

　　最新的数据也显示，在当前这种僵持状态，外国央行并没有对美国国债丧失信心。美联储数据显示，外国央行在过去两周中把美国国债的持有量增加了89亿美元至2.937万亿美元。这已经非常接近5月份外国央行美国国债持有规模的最高纪录2.976万亿美元。

　　专家：美债这次违约概率不大

　　调查中，记者发现，目前市场人士对美国债务违约威胁普遍持乐观态度，许多人表示美国国会只是在上演“政治闹剧”，主流观点是总有一方会让步，提高国债规模上限只是时间问题，更何况美国经济正在复苏，从经济实力上也没问题。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对北青报记者表示，债务上限只是国会把政府、在野党把执政党拉到谈判桌边的铁链，平常的诉求政府可耍手腕回避，但有了上限就必须老老实实坐下来谈交换条件，这也正是共和党国会议员这次要求上限必须和医改法案以及其他诉求绑在一起谈的原因，其实共和党也知道并完全同意提高上限。鲁政委预测最终不会违约。因为美国未来仍需举借巨额债务，从美国国家利益考虑，也不会有违约发生。

　　“最大的可能性是债务上限的问题在10月17日以前得到解决，就像2011年经历的一样。”长江商学院副院长、金融学教授陈龙认为，美国正在发生的双重危机的背景并不是经济原因。实际上，美国经济正在明显复苏，美联储正在讨论退出宽松货币政策，美国公司的总体盈利和股市都创下了历史新高。所以美国正在经历的这种危机和欧元区国家的债务违约和重组有根本的不同。只要国会愿意合作提高借债上限，美国政府可以很容易地以几乎零利率的成本从资本市场上借钱，并偿还到期的利息。

　　事实上，随着10月17日“大限”的逼近，问题的解决也露出曙光。连日来奥巴马亲自上阵与共和、民主两党连番磋商。最新进展是，国会共和党人10日表示可以接受一个提高国债上限的“短期”办法，以避免两党谈崩而引发美国债务违约。为消除外界担心，奥巴马表示，他正努力“确保政府重新开门和不要债务违约”。他特别强调：“我要对世界各国说的是，美国一直(履约)偿还债务，以后还会这么做。”

　　不过也有少数学者认为，美债违约并非不可能。经济学家李稻葵告诉北青报记者，他最近刚刚与美国学术和金融界朋友有过交流。在他看来，此番争议关乎总统的基本权威及奥巴马的执政遗产，白宫不会让步。此外，议员态度比较强硬，他们对地方选民负责，而选民也不太理解违约对金融市场的打击及经济的冲击。

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