通胀升日本仍不加息 消费税触发下次宽松

　　8月8日中午11点，日本央行(BoJ)宣布基准利率维持在0至0.1%不变，并将继续以每年60至70万亿日元的规模购买资产。

　　日本央行此次按兵不动符合市场预期。8月6日，在彭博社对26位经济学家的调查中，所有受调者都预计日本央行不会在本月的议息会议上做出货币宽松举动。8月5日，接受道琼斯调查的10位经济学家也都预判日本央行将静观其变。

　　在8日结束的货币政策会议上，日本央行对以摆脱通缩为目的、在2年内通胀目标达到2%的政策进行了审视。据彭博社报道，日本央行审议委员木内登英提议将2%设为中长期通胀目标，但8:1的投票结果否定了这一提议。

　　外汇市场上，在日本央行宣布利率决议之前的10点20分，美元对日元汇率反弹，一改自8月6日以来一路下跌的趋势，跳升至96.66。这表明了市场认为，日本央行的最新决议将继续利空日元。

　　“我们认为，自今年5月日本国债大卖之后，日本央行对于采取任何会引起日本通胀预期的措施都表现得极为审慎。因此，我们不期待日本央行将会增加交易型开放式指数基金(ETF)，即使日元由此升值或股市由此而跌。”野村证券固定收益部分析师Naka Matsuzawa在解释日本央行的利率决议按兵不动时向本报表示。

　　日本央行在解释自己静观其变的理由时则称，主要是因为“日本经济开始温和复苏”。尽管来自欧美及中国的尾部风险依旧，但日本央行已经连续七个月上调了对日本的经济评估。

　　6月份日本全国居民消费价格指数(CPI)剔除生鲜食品后同比上涨了0.4%，这是最近14个月以来CPI首次出现正增长。

　　从数据上来看，日本7月份制造业采购经理指数(PMI)达52.3，恢复到了荣枯线之上，但扩张速度创四个月以来最低。日本6月份未经季调的经常账户增加3363亿日元，亦低于预期的3930亿日元。该数据反映其出口回暖，但日元将进一步下滑，货币宽松势在必行。

　　不过日元的贬值并没有使日本出口商弥补来自中国需求的下滑。日本6月出口同比增长7.4%，低于5月份的10.1%。日本对中国出口从5月份的8.3%降至4.8%。

　　对于日本央行下次进行货币宽松的时间点，大多数经济学家认为将在2014年的第一季度和第二季度到来。众口一辞的原因在于消费税即将推出。

　　日本国会于去年通过了在2014年4月将消费税从目前的5%提高到8%的议案。日本首相安倍晋三表示，将在今年第三季度决定是否最终上调。对此，日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)已经明确表示了支持。安倍货币政策顾问滨田宏一(Koichi Hamada)也称，一旦消费税上马，日本央行需“准备好使用烈性货币政策”以防经济滑坡。

　　最引人瞩目的是，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)于8日议息会议结束后在记者招待会上也力挺消费税上调。对于消费税问题，黑田说，“存在在上调消费税的同时走出通货紧缩的可能，即便实施增税计划，经济仍能保持良性循环，”“我热切期待政府实施财政改革，政府有必要显示财政改革的清晰路线。”

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