澳央行维持利率不变 重申汇价过高

　　7月2日中午，澳大利亚联储(RBA)宣布将基准利率维持在2.75%。此前市场预期澳联储将降息25个基点的概率约为54%。

　　6月6日，高盛在报告中指出，虽然澳联储连续8次降息，但澳大利亚家庭部门依旧不愿意消费。家庭部门加速去杠杆的过程将促使澳联储做出降息的决定。

　　据21世纪经济报道消息，澳联储出人意料之外的按兵不动，使澳元兑美元急挫，从0.9220一路下跌至0.9182.

　　澳联储主席格林·史蒂芬森(Glenn Stevens)在声明中称，“未来的澳元对美元汇率很可能还将进一步下跌，以帮助澳大利亚经济体的增长实现再平衡。”格林认为，大宗商品价格虽然处于下跌轨道，但总体来说仍然处于历史高位。而多国的通货膨胀在最近几个月内得到了缓解。

　　在他看来，比较大的尾部风险是美联储退出第三轮量化宽松政策。但从澳大利亚国内的情况来看，影响货币政策最主要的因素——通货膨胀，符合央行的中长期目标。因此，澳联储主张，“在现阶段”维持货币政策是可行的，同时不排除“未来宽松”的可能性。

　　“这可能暗示了，如果8月份的消费者价格指数(CPI)偏低的话，这将成为澳联储货币调适的导火索。市场对澳联储降息的可能性围绕在50%左右。但还需要一些别的经济指标来说明未来降息是必需的。”澳新银行首席经济学家伊凡·可宏(Ivan Colhoun)在澳联储公布决议后这样点评。

　　值得注意的是，格林在声明中指出，澳大利亚经济将面临矿业投资减少的局面。“有意思的是，我们不知道澳联储是否认为它的货币政策能改善这样的局面，”伊凡指出，“澳新银行的观点是，矿业投资将在2014年中期和2015年经历最低潮。”从远期市场上来看，布伦特原油、天然气和铜期货交割价格都被一路看低。

　　“大宗商品以及黄金价格在持续下跌，并且在大宗商品供需失衡以及美元走强的情况下，相关产品的下跌趋势或将持续较长一段时间。在这种情况下，假如澳大利亚扩大出口，势必会加大大宗商品的下跌压力，”中投顾问宏观经济研究员马遥分析，“澳联储显然不希望因为自己的政策而导致国内资源被低价出售。”此外，澳大利亚失业率和劳动成本在一路攀升。“自从2011年四季度国民生产总值(GDP)同比增长达到4.3%的高点之后，澳大利亚经济增长就显露出持续下滑的疲态。事实上，如果不是靠进口量大幅下滑和铁矿石贸易量增长强劲，澳大利亚在今年第一季度就可能出现经济衰退。”高盛经济学家蒂姆·图倍(Tim Toohey)说。

　　高盛将澳联储降息的预期推迟至11月份。

　　但马遥表示，“澳联储今年再度降息的概率较低。”他指出，一方面，近期公布的美国ISM制造业指数以及营建支出均在表明美国经济在逐步好转，这将推动美元在走强通道里继续前进，从而带动澳元/美元汇率下降；另一方面，作为澳大利亚最大的贸易伙伴，中国正在逐步推进结构化调整，并且周一公布的PMI指数也在表明中国的实体经济或将继续萎缩，两方面因素都将降低澳联储降息的必要性。

　　“假如澳联储降息，在提升澳大利亚国内经济活跃度的同时也会刺激大宗商品以及黄金等产业的生产积极性，进而带动相关产品的出口。”马遥说。

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