伯南克首提退出门槛线 美货币宽松不会急刹车

　　美国联邦储备委员会主席伯南克19日表示，美国经济延续温和复苏势头，如果美国经济持续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在今年晚些时候减少正在执行的“扩大版”第三轮量化宽松货币政策(QE3)，并在2014年年中结束QE3.

　　首提退出门槛线

　　伯南克表示，在失业率仍处在高位和通胀压力可控的背景下，美联储的宽松货币政策将维持一段时间，如果美国经济持续改善，美联储可能在今年晚些时候减少资产购买规模并在明年年中结束QE3，如果美国经济改善速度超过预期，美联储减少资产购买规模的速度也将加快。

　　伯南克说，美联储将根据经济形势的变化动态调整资产购买计划规模，预计到明年年中，美国非农业部门失业率将降至7%左右，较2012年9月宣布启动QE3时的失业率下降约1个百分点；如果美国经济走势和美联储预期相符，美联储在今年晚些时候将逐渐减少QE3规模，直至明年年中结束QE3。这是伯南克首次明确提出7%的失业率这一QE3退出门槛线。

　　只是慢踩油门

　　与5月份美联储议息会议之后公布的声明相比，美联储当天的声明特别强调“从去年秋季以来，影响美国经济和就业市场的风险已经下降”。美联储高层还上调明年美国经济增速预期至3.0%至3.5%之间，高于今年3月预测的2.9%至3.4%；分析人士认为，这是美联储在为退出QE3制造环境。

　　伯南克强调，美联储大多数高层倾向于认为，从长期来看，美联储的资产负债表主要应由美国国债构成，但是在美联储货币政策回归常态化的过程中，暂时不应当出售抵押贷款支持证券。美联储不是要减少资产负债表的规模，只是减慢资产负债表增加的速度，而且退出QE3与美联储加息之间尚有很长的距离。

　　自金融危机以来，伯南克执掌的美联储采取了多种超宽松货币政策。目前美联储的资产负债表已经超过3.4万亿美元，包括逾1.9万亿美元的美国国债和逾1.1万亿美元的抵押贷款支持证券，这些举措在美国国内外引发较多质疑和批评。市场已经患上了“伯南克依赖症”，发布会当天，纽约股市三大股指均以大跌收盘。

　　短期影响有限

　　鉴于美联储的表态仍留有余地，还需要参考经济指标，资深外汇专家汤亚键认为，伯南克讲话对我国市场的影响应分为短期和长期分别解读：

　　暂时的影响更多来自市场人士的心理预期，一定程度上让部分资金回流美国，但就此断言大规模资金撤出中国还为时尚早。

　　长期看来或是利空影响，即美联储真正退出、加息时，将大为提升美元资产的吸引力，促使资金回流美元资产，届时国内资本流出的压力巨大。

　　对于新兴市场而言，不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单，还要为量化宽松的退出埋单。“回顾过去30年，美元经历了两轮大的升值周期，期间都爆发了新兴市场的经济危机，如上世纪80年代的拉美经济危机以及90年代的东南亚金融危机、俄罗斯国债危机、阿根廷金融危机，”刘东亮在接受记者采访时表示担忧，“此次美联储退出，我觉得可能会爆发一两单局部危机，尤其是那些经济增长乏力、金融体系脆弱、对外部资本过度依赖的国家和地区。”