巴西降级折射新兴国家发展症结

　　十年的低失业率与汇率走高的形势推动了巴西海外旅游的繁荣，然而巴西民众并未意识到高额的海外消费正对本国经济造成伤害。外汇赤字的翻倍上涨以及大宗商品价格的下跌使巴西经济形势陷入不利局面。近日，国际评级机构标准普尔将巴西主权信用评级下调至负面，让眼下的危机形势愈加不乐观。

　　对于南美最大的经济体，也是新兴市场的代表，同时属于“金砖国家”成员之一的巴西来讲，经济形势展望被降级，是否预示着新兴国家经济强劲增长的势头将“光辉不再”、走向黯淡？

　　政府难负重荷被降级

　　由于巴西经济增速缓慢，标普将其评级展望从稳定降为负面，确认评级为BBB级；同时，标普确认巴西长期外币评级为BBB级，比垃圾级高两档。负面展望意味着标普认为巴西的政府债务和宏观经济形势可能导致其在未来两年内有三分之一被降级的概率。

　　巴西2011年GDP增长2.7%，2012年增长0.9%，标普预计2013年巴西GDP增长2.5%，这将是其连续第三年经济增长缓慢。经济增速的缓慢削弱了巴西的金融体系，包括造成财政状况恶化和政府债务负担增加。

　　对此，中国社科院拉美所综合理论研究室副主任岳云霞告诉国际商报记者：“这次降级只是暂时性的，主要原因是从去年开始，巴西国内的经济不太景气，在全球纷纷降息的同时还反常地提出升息，因此评级机构对其经济形势不看好。但这只是局部信号，对巴西经济的负面影响还不太明显。2003年以来，巴西推出了一系列雄心勃勃的经济改革计划，使政府负担加重。这种扩张型的财政政策必然导致通胀压力加大，该国货币政策也主要盯住通胀率，目前巴西央行加息已经很多次了。”

　　海通证券宏观债券首席分析师姜超也表示，在新兴市场国家中，巴西情况较为特殊，经济增速很差，但通胀率持续处于高位，因此连续两个月选择加息，出乎市场预料。

　　不过在宣布降级的同时，标普也称，若巴西政府采取更多连贯的政策，增强民间行业的信心并加大投资，该机构也可能将评级展望调至稳定。政府的连贯政策将可提高该国经济的趋势增长率，并使政府在财政和货币政策方面具有更大的灵活性。

　　新兴国家急需经济结构“换血”

　　每当涉及经济预测时，通常出现的情况是，成熟经济体的国内生产总值总是低于其预期值，而新兴经济体则总是超额完成其规定目标值。直到2013年第一季度，新兴经济体第一次出现了经济增速放缓。根据国际金融研究所统计的初步数据，今年1月~3月，发展中国家的经济增长速度几乎不到3.5%，比预期值低1个百分点且远远低于2012年年底的增速5.5%。

　　一些知名研究机构资本经济的分析专家强调，这些数据是近三年半来的最低值，符合世界经济增长普遍停滞的状态，说明一些大的新兴经济体也出现了经济结构方面的问题。

　　关于经济结构不合理的弊端，记者在岳云霞处得到进一步印证。她认为，目前新兴国家整体都存在一些经济问题，能否解决主要取决于经济结构调整能否成功。外向型的经济发展模式导致新兴国家无法与发达国家脱钩，只能是一损俱损、一荣俱荣。不过一些新兴国家已经提出内向化策略和“再工业化”的设想，如果能够在本国形成内向循环，同时新兴国家再彼此影响，将会带来更好的发展前景。

　　另外，姜超也指出，其他新兴市场国家近期处于持续降息通道，这与这些国家通胀压力下降及经济下行压力过大有关。因此，他认为，目前新兴市场通胀情况有所分化，但经济增速下行是普遍现象。

　　“由于发达国家步调一致地把利率下调至接近于零的水平，近年来国际资本纷纷涌向利率较高的新兴市场国家，包括中国。这种投机型的热钱会抬升物价、推高汇率，并且增加未来资本流出的风险。”他分析道。