跳空下挫绝非抄底良机

    利好消息就一定能让股指勇往直前么？看看昨夜塞浦路斯局势所造成的影响吧，早先塞方面局势混乱，但美股有耐克因业绩利好大幅走强，完全抵消了不确定性因素，所以上周五三大股指出现中涨，然而道指和标普一旦逼近历史高点，重大压力就又显现出来了。周一塞浦路斯与国家贷款方的领导人在最后时刻达成了救援协议，扫清了该国获得100亿欧元(130亿美元)融资的道路。欧元集团主席迪塞布洛姆发表言论称，塞国援助交易可能成为欧元区解决银行业问题的一个新模板。荷兰财长、欧元集团主席迪塞布洛姆向路透社和《金融时报》指出，塞浦路斯可能成为其他不得不重组银行业国家的模板，如果有必要无保险保障的存款可以被用于“内部救助”。

    达成协议应该是好事，应该会使欧美市场进一步上涨吧？实际结果却是欧股风向标泛欧斯托克600指数下跌0.3%，收报293.25点；美股也是冲高回落：盘中道指最高曾攀升至14563.75点，创历史最高盘中纪录；标普500指数最高升至1564.91点，距历史最高收盘价不到1点，但最终收跌。Lazard Capital Markets公司市场策略师Art Hogan表示：“我们为塞浦路斯问题得到解决的暂时成功过多的庆祝，但魔鬼就藏在细节当中，而细节还没有出来呢。好消息是得以避免灾难，但坏消息是它会造成的连锁反应。”欧盟决定让塞浦路斯银行储户和高级债券持有人承担重组成本，此举对该地区银行融资的冲击引发了投资者担忧。欧盟在声明中称，塞浦路斯通过同意让其第二大银行大众银行关闭，而满足了接受100亿欧元救助资金的条件。无保险存款人和高级债券持有人将参与“内部救助”，不得不接受一个所谓的坏银行。

    上次欧盟有高级债券持有人承受减记追溯到2011年。当时丹麦Amagerbanken银行崩溃，在有序解决方案中，高级债权人起初损失约为40%。该事件导致丹麦领导人关闭了批发融资市场。欧元集团主席的“模板论”更是让人感觉其他国家也可能打存款的歪主意，德国债价格创日内新高。此前，默克尔等欧元区政要表示，塞浦路斯解决方案只是一个个例。现在看来这样的承诺很可能成空。但别忘了美股是后开盘的，如果这消息成为纯粹利空，那美股谈何冲高呢？对“坐山观虎斗”的美国而言，股指真正回落的内在原因还是承受不住上方的抛压：RidgeWorth Capital Management公司高级策略师Alan Gayle说到了点子上：“周末塞浦路斯达成救援协议的消息的确利好，但美股继续攀升之后，历史高点变成了比许多人想象中更强大的阻力位。突破历史高点需要更多积极的利好消息。塞浦路斯消息还不足以推动股市继续攀升。”

    看到了如此情形，您就知道技术面的支撑与阻力影响是多么重要，有时真能让资金心态发生显著变化，借此对利好和利空信息的解读有所偏重。昨天笔者已经强调过，虽然沪深股指看起来在小跌过程中“创波段新高”，十分强劲，其实内在的“全息三要素”权重，量能和热点一点也不给力，这种试探性的上攻本身不仅不会以占领30日均线收场（也即不会“一蹴而就”），甚至冲高趋势也必须得到修正，也就是上周五收评时笔者屡屡强调的“首要任务是先继续做好‘夯实任务’，接下来再考虑新的方向选择”。周二盘前的消息面相对偏空，在压力面前资金很可能对负面新闻更加敏感，这就加剧了市场出现进一步调整的概率。

    具体而言：主力机构连续十周巨额净赎回；我国地方政府债务达11万亿，相当于去年全国总税收；广东版国五条细则出台（广州深圳既限购又限价），严格执行国务院个税征收规定，未细化20%所得税；郑州低调开征20%所得税，事实上各地国五条细则都已经有了明确的推出预期，这对地产股而言势必造成直接甚至根本性质的打击。以上消息均构成宏观层面（非行业层面）的利空，而利好则仅限于“成品油有望降价”，“消息称或有1/3在审企业终止IPO”等模棱两可的条目，显然和利空相比高下立判。老实说今天地产股走势并不算差，在主力把国五条细则当成“利空出尽”的情况下，保招万金早盘甚至出现过凌厉的拉升走势，至午盘收市也保持全红，虽然地产股本身是涨少跌多，但龙头们绝对没有拖后腿。可惜就可惜在，指数不是地产一个板块说了算的。

    地产还在坚挺，银行股却又倒下了，内地银行指数早盘下跌2.5%以上，彻底拖累了指数，这种调整应该是在意料之中的，因为说弱，内银指数现在跳空中跌也没跌到60日均线以下，是有充分的回落空间的；说强，上周放量反攻的大功臣就是内银指数，经历了随后的持续走高，AH溢价指数已经被它拖得创下了107点的新高，可见A股相比于H股在蓝筹方面是过度强了，再加上极度的超买和量能跟不上的背离作用，物极必反出现大幅的调整实属必然，这在上周末段和昨天也都有所提醒过。关键在于，银行股率先明确做空，大盘能否顶住？本来我们指望能够通过八二现象度过这段调整期的，但实际结果绝对逊于预期，资金的整体持股信心依然不强，就更别提炒作决心了，昨天强势的“女装板块”只有大杨创世还能封于涨停，午后崛起的钢铁股（主要是由于稀土带动包钢）更是昙花一现。早盘刨去ST股，依然只有不到十只品种涨停，涨幅超过5%的更是仅22家。

    还记得上周五收评中的原话么？下周我们还是要紧盯震荡期的强弱，此时全息三要素就能够派上用场了，量能维持，权重稳定，热点给力，则一切都向着真正的“强震荡”方向前进，复制历史有望，相反一旦赚钱效应持续缺失我们就应该有所警惕。细化到点位上的话就看沪指，60日线上“积极”，60日线下“谨慎”是问题不大的。现在这样的调整应当不应当，需要不需要？良药苦口利于病，我们当然知道在背离上涨到尽头的情况下回打是更健康之举，关键就在于我们是否要在“下跌第一天”就奉行反向思维，把这样的跳空下挫阴线当成是抄底的千载难逢良机？我看还不至于。调整或对中线趋势发展有好处，和昨天的“试探性上攻”一脉相承，这我们从来不否认，但从今天的跳空缺口，10%跌停，量能放出等现象能够证明市场还处于“飞刀刚刚下坠”的恐慌聚集期，此时是没必要用手去接下落的刀子的。就算我们想要在第二只脚踏稳之前“抢占先机”，也必须得等到空头有衰竭迹象再伸手，现在显然没到那个时候，所以不妨奉行上周的安全线做法，绝不应当贸然抄底而是60日线下重新回到“谨慎”，但可以积极观察多头随时产生的反击动向。