警惕空头继续杀跌

多方在基本面预期落空之后也并非底牌尽失，1-2月份投资增速相对较快、出口表现不错， 以及蓝筹股估值依然偏低，QFII仍有加仓蓝筹股迹象等等，这些筹码虽暂时不足以助多方发动二次进攻，但退守却仍有余地。目前多空对峙难以立分高下，A股 正处于迷茫的方向选择期，在此期间，单纯做多或者做空所承受的风险均不小。

　　从市场风格的角度看，中小板和创业板代表的中小盘股估值溢价已至高位，而大盘 蓝筹股在经历过一轮修复后估值仍处低位。为了避免择股错误，投资者可通过不同风格的ETF进行操作，如融券做空华夏中小板ETF，同时融资做多上证 50ETF。以医药生物为代表的消费股近期表现出色，估值亦水涨船高，医药板块相对全部A股估值溢价高达159%，为历史高位；相对而言，金融服务、黑色 金属等板块则呈现折价状态，其下跌空间已十分有限。

    投资者需要警惕两种风险：一是市场走势出现与操作逻辑背道而驰的信号，例如二八行情显著向八二行情转化，蓝筹股显著跑输中小盘成长股；二是多头组合跑输空头组合，这考验的是投资者的择股能力，投资者挑选个股时应结合估值、业绩、技术形态、消息面等多种因素进行考量。