报复性走高究竟什么性质？

    昨天A股市场因消息面而“剧震”，不仅影响了亚太周边股指的表现，甚至也传到了大洋彼岸，比如恒生指数在上周与A股同步（因为全球大涨）向上出现大阳，逼近并一度收复了60日均线，但随后的两连阴与A股节奏依然无二，又几乎把多头的成果完全吞没；欧洲方面还是因为中国调控因素，周一微跌0.3%，矿业股大幅下滑。周一早间美股同样受到中国因素的影响而下跌。中国国家统计局与物流采购协会报告称，中国2月份的非制造业采购经理人指数从1月份的56.2下降至54.5，表明服务业增长降至去年9月以来新低。而来自中国的地产新政使得工业与大宗商品板块下跌，原油期货价格降至12月后最低水平。

    但毕竟我们是“主动影响方”，人家是“被动跟随方”，港股算是距离A股最近的市场，可以近距离体验到政策面带来的风浪，不过请注意昨天恒生指数虽然长阴下挫，但收盘守住了22500点大关，并且没有跌破2月27日的低点。欧股小跌自然无可避免，但在美联储副主席耶伦讲话之后，美股跌幅收窄。她在周一面对全美商业经济联合会发表的讲演中表示，央行不应从其宽松性货币政策的立场中退步。在耶伦发表讲话之前，美联储主席伯南克在上周五晚间讲话中表示，提前退出央行的积极货币宽松政策可能会引起不良反弹。至尾盘，预期“美联储将继续实行刺激政策”的期冀继续发酵，甚至完全抵消了对中国经济增长前景与美国削减开支问题的担忧，美股漂亮的止跌转涨（按照他们的记录方式就是“止红翻绿”）。

    截至收盘，美三大股指涨幅最小的道指上涨0.27%，收盘点位距离历史最高仅仅相差37点不到，虽然成功预测了2008年金融危机、有着“末日博士”绰号的经济学家鲁比尼对媒体表示，投资者似乎低估了欧元区可能衰退恶化、美国的紧缩性财政政策或导致下半年经济增长减速等等风险。但波士顿Fiduciary Trust公司首席投资官Michael Mullaney表示：“不包括会受到减支措施影响的这个季度在内，今年美国经济可能将继续强化。在比较长的一段时间内，美联储仍将是我们的朋友，就跟从前一样。别跟美联储对抗。”看看人家的抗跌或转涨，再看看我们的毫无抵抗，是否股友会觉得李稻葵教授的话很有道理：股市是否对调控新政的反应有些过了，高估了其能量和功力？

    调控的可怕之处不在“调控”本身”，这一点笔者还会在博文中继续说明。但就昨天市场本身而言，剧烈的跳空下跌（几乎不回头）已经使得主板指数双双探到了60日均线，这条线笔者明确指出为“第一道支撑”，不管今天会不会因为惯性而跌破（这要根据消息面而定），多头怎么也该守一守，否则行情就真的快宣告结束了。再观察沪指的60分钟图走势，其已经有非常清晰明确地三浪下跌结构，并且实质性的构成了超卖，这就意味着短线无论如何存在对昨天快速下跌的修正。关键还是看已经遭受重创的权重股，到底会做怎样的表现。

    结果消息面相对平静的情况下虽然没太多利好，但“庄心一表示财务核查后应会考虑IPO开闸”以及地产新政的利空都在昨天被大量跌停消化充分，尤其是IPO开闸，如果市场跌回1949点以下，IPO如何开闸？总不能说1949点以下能开“以上”憋着吧？市场就算转弱，两会行情就算夭折，也必须要有一个反复震荡的过程。早盘深成指率先探破60日均线，符合昨天所说“地产股还有顺势下跌动能”的判断，早盘地产指数（000006）继续跳空低开，已经来到了年线附近，若光是靠其表演，则大盘形成弱跌或者弱中继几乎板上钉钉。所幸的是金融股已经无法忍耐继续回探（确实保险股近一阶段也跌得够深了），在平安银行续创新高的情况下，券商银行齐齐发力，再辅以小盘股方面苹果概念和生物医药类的走强，市场成功守住昨日低点，分时图上甚至还有尖锐上冲的片段出现，大有不服昨日趋势，报复性走高的迹象。

    单以平安银行来看，昨天的大跌没有破坏其二次上攻的趋势，当然可喜可贺，可观察它与其他银行股的走势对比，不觉得差距越来越大了么？并且历史上平安银行“强冲上扬”充当行情最终结束的信号也并非没有过，2009年7月30日，在大跌之后平安银行居然涨停，仍不改随后3478铁顶将成，随后2009年11月2日又是发展（当时还不叫平安银行）涨停推动豪情长阳，但只是让大盘创出了另一个高点3361。金融股尽管全线反弹，但其内部已不似去年那样团结而是出现分歧，这样的表态是难以让人对反弹力度产生太强信心的。除此之外，今天万福生科因重大利空连续第二日跌停，也和地产续跌一样为大盘蒙上了阴影。在管理层并未对昨日下跌有过安抚或说明的情况下，资金尤其是机构资金的减仓周期还远远没有结束，今天的报复性走高只能看成是修复技术状态应有（也带有小小被外围的强势修正所感染）的反抽而已，千万别武断地认为“插曲结束，大盘又要向上拐”。也许机构资金仍在趁此机会调仓换股，对业绩或题材难达预期的品种坚决摒弃，则在这种情况下我们也应该注意谨慎大方向下的操作要点，这类反抽往往也是我们适时降低仓位负担的契机。