不退市不足以严惩欺诈上市

          
    3月2日，又一家欺诈上市公司浮出水面。当天是周六，股市休市，但创业板公司万福生科的一则《关于重大事项披露及股票复牌的公告》却在股市上掀起巨大波澜。该公告称，截至目前，公司自查发现2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载，2008年-2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。由于该公司为2011年9月27日上市，因此，该公司造假构成欺诈上市。

    万福生科欺诈上市令人震惊。公开资料显示，2008年-2011年四年，该公司净利润总数为1.81亿元。如今，该公司自查结果显示，其中有1.6亿元净利润是虚构的，也即该公司利润有近九成为“造假”所得。该公司利润完全是无中生有，注水惊人。

    不过，这样的事情发生在A股市场，尤其是发生在创业板，丝毫都不令人感到奇怪。虽然投资者不能武断地认为创业板就是“造假板”，但在包装上市成为A股市场IPO公开秘密的情况下，创业板很多公司的上市都是经过了精心包装的。这种包装如果注水太多，也就成了万福生科这样的欺诈上市了。

    为什么说万福生科这种欺诈上市的事情发生创业板很正常？这是由利益关系决定的。创业板公司以民营企业与私人企业为主，这些企业在上市前的经营管理本来就不规范。而这些企业一旦上市，就将带来巨大的利益诱惑。一是创业板公司股票上市往往能博得高价发行，这可以让企业融入一笔巨额的募集资金。如万福生科发行价高达25元/股，募集资金高达4.25亿元。二是公司控股股东及高管等原始股东因此一夜暴富。如万福生科控股股东龚永福、杨荣华夫妇共计持有该公司8038万股A股，即便按3月4日跌停价7.23元计算，其市值也高达5.8亿元。面对这种巨额的利益诱惑，那些准备上市尤其是准备在创业板上市的公司当然要奋力一搏了。正如马克思的那句名言：“一有适当的利润，资本就会非常胆壮起来……有50％，就会引起积极的冒险；有100％，就会使人不顾一切法律；有300％，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。”

    而让欺诈上市者欣喜的是，即便他们获得10倍甚至更高的利润，也不必冒绞首的危险。因为A股市场对欺诈上市者极其包容。《证券法》明确规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。这样的处罚甚至比一年期的银行贷款利率还低。面对如此好事，谁欺诈上市谁就是英雄，谁不欺诈上市谁就是傻瓜。在这个问题上，绿大地已经为国内企业树立了榜样，该公司欺诈上市最后只是以罚款1040万元了事，相当于支付了3%的半年期利率。而公司原董事长只需要坐牢十年，就可以得到数亿元的股票收入。欺诈上市在A股市场真是值了。

    所以，面对万福生科欺诈上市浮出水面，投资者丝毫都不要惊讶。实际上，即便有更多的企业欺诈上市，在A股市场也是正常的。虽然证监会官员一再表示要严打欺诈上市行为，但如果没有严刑峻法，不能让欺诈上市者直接退市并赔偿投资者损失，这是不足以严惩欺诈上市行为的。面对万福生科的欺诈上市，不少业内人士寄希望于深交所的公开谴责来促成该公司的退市，这种想法对于严打欺诈上市行为来说实在是一种讽刺。