两会行情会否因暴跌夭折

    就多空讯息的“条目数量”而言，盘前的情况似乎相当，譬如周末我们再次看到了两会前夕行业利好的方向所在：政协会议采纳了治理城市大气污染等建议；一号提案锁定绿色农业都让我们坚定了环保和农业股走强的决心，今天前者板块有兴蓉投资封于涨停，首创股份，创业环保等也逆势上扬，后者则有罗牛山，新五丰，敦煌种业等飘红。但很显然，仅靠两个具有前瞻性的“两会热点”是远远不够的，因为周末这一条地产新政“国五条”细则的杀伤力，就远胜于其他利好，根本不需比数量。这也就造成了一个很有趣但让我们可能高兴不起来的局面：盘前大家讨论的不是周一“涨或跌”，而是“跌多少”的问题。

    以正常逻辑思考，指望今天大盘再出现上周一样“利空出尽，主力反其道而行之”的情景只能是搏小概率的侥幸，因为转融券本身只是完善制度而已，对行业基本面并无实质性影响，甚至还对券商股有利，而现在的地产利空是通过“重税”，通过集权式的利益转移来打压整个市场热度，影响可想而知。光对这条新政，其实对地产行业的杀伤力不是太强，但这也体现了高层的决心，一旦调控效果不明显，肯定还有后续的组合政策出台，甚至于会发展到弄几个“反面典型”杀鸡儆猴，这种预期对地产股乃至水泥、建材、装修、银行等品种都造成了较大杀伤，而短期来说，基于地产这一条线的做空动能难以一天就结束。这是笔者午评时特别强调“反弹趋势将遭遇严峻考验”的原因，笔者没法超前预知，但立即反应也不算晚。

    午后指数果然是继续延续基本无抵抗的“逐波回落”，成交量也同步放大，表明有主动出货盘出现，看起来没什么特别的跳水，跌起来斜率比较“温和”，可如果您知道深成指开盘就已经跌了两百余点或2%多，就会发现这种跌幅维持下去本身就挺折磨人的。从力度和空头下杀决心来看，今天的整个恐慌动能要远强于2010年4月19日“跳空回落”，不仅地产股陷入几乎全线跌停，银行，基建，园林股也饱受影响，甚至其他一下去库存强周期代表，如山煤国际，中金岭南等也出现跌停，权重股的风向已经全线转为向下，这就更需要我们警惕。比如警惕恐慌由“二”转向“八”从题材炒作的角度讲，现在好比有几十个可选项，活跃的就那少数几个，而且这几个活跃的，也主要是概念性炒作（包括前面说的两大热点板块），并没太多的实质性基础如业绩支撑等，所以随时跌落下来的风险很大很大。

    两会前夕的“政策突击”，让市场的气温“急速冷却”，别说两会行情可能就此夭折，甚至三月实现“二次反攻”也或就此化为泡影了，有人会说了，又不是每年三月股市都上涨，如何笃定说有“两会行情”？其实这么预期也是有原因的，从历年表现来看，自1998年的15年以来上证综指在两会期间上涨的概率为60%，上涨概率略高于下跌。其中，2000年、2003年、2006年、2008年、2010年、2012年出现下跌。有趣的是，自2006年开始，沪指就出现了涨跌间隔年的现象，即偶数年下跌，奇数年上涨。在两会后的五个交易日内，沪指上涨的概率达到73.33%。2006年和2012年出现了会议期间及会后5个交易均下跌的态势。2009年，两会出台一系列拉动内需、实施宽松货币政策、促进房地产业发展以及减、免、退税政策刺激两会后股市走高，在其后的5个交易日内，沪指大涨7.15%，是15年来两会后股指走势最强劲的一年。

    正所谓成也地产，败也地产，当年有楼市复苏拉动“中国牛”，现在就也会有“楼市调控”引发“跳空”。之前有“两会行情”的判断，主要基于两点：一是如上所说的“奇数年两会期间上涨”的巧合规律可供参考，二是今年以来行情维持了去年低位上涨，估值恢复的反弹趋势，而这种强势反弹即便要走向尾声，也必定有重要的“再攀高构筑（双顶）出货行情”出现，这种出货行情只要不贪，是绝对可以挣到钱的。但现在看两个论据似乎都要失效了，第一点本来就是纯粹的数字巧合，没有理论依据，第二点即便要形成二次上攻，在显著利空引发显著恐慌的冲击下，主力营造行情的时间点会被拖后，空间波动会变得复杂，至少现在而言，行情更像是往前和大前年的“新政后跌浪”发展，而并非迅速走高，一旦八股被二股的趋势带下来也开始补跌，则亏钱效应更会大幅蔓延。

    这就是地产对中国经济（细化来说就是“地产股”对“中国股市”，因为两者都是写照）“牵一发而动全身”的影响力，虽然按照于晓华教授的分析，我们可以做如下推论：从宏观角度来说，中国的经济已经被房地产“挟持”。房地产上下游带动了大量的产业以及就业，比如建筑业，家电，水泥，钢铁，玻璃，金融等。按照国家住房建设部的统计，虽然房地产占GDP比重只有10%左右，按国家统计局的模型计算，房地产对GDP的带动作用为2.86倍，如果加上房地产本身，国民经济中接近40%和房地产相关。Too Big To Fail（大而不能倒）。如果房地产倒掉，可以毫不夸张的说，整个宏观经济会崩溃。所以，政府不敢真下手抑制房价。现在的政府没有能力承担房地产泡沫破灭的后果，没有勇气去背负房地产泡沫破灭带来的沉重十字架。现在中央政府的政策只是在“拖延”，用一个更大的泡沫去掩盖现在的大泡沫，直到泡沫自然破灭。地方政府还期待用更多的房地产去筹集资金，偿还巨额贷款，这就是“十年九调控，房价越调越涨”的原因，但谁又能否认十年九调控，使得股市至少出现了两次明显跌浪，又让上证股指从当初的3181跌到了现在的2300点以下呢？好股自然能熬过洗练，但泥沙俱下是完全可以提防的，为何不防？

    地产指数自去年9月24日提前于大盘见底以来，反弹幅度已经超过1000点或近4%，内地银行指数则更强大，基本与上证50的陡峭程度一致，这些蓝筹股充分累积的获利盘可以在二次行情之后再“逐波释出”，也可以因为某些原因在半山腰处落袋为安，现在由于政策动向的显著变化，后者的趋向要远强于前者，与港股对比可知A股自身的恐慌明显处于主导地位，这就可能导致上述所说的“两个论据失效”，同时两会行情的美妙预期也可能夭折了，三月至少上旬应以严守为主。急速回落的第一支撑，就在今天深成指已经率先探到的60日均线一带，但下跌惯性余威可能导致这条均线难以守住，参考过往跳空长阴引发跌浪的规律，往往顺势到二次或三次背离才有大反弹出现，所以既已回归谨慎，现在还不是贸然抄底的时机，尤其是忌抄刚露出转跌苗头的强势股，因为那很可能是大幅追赶补跌的开始，而非给您“补票上车”的征兆。