周小川一言奠定牛市基础？

周小川一言奠定牛市基础？

最近股市涨得好，投资者效应显现。大批新股民入市掘进，大妈炒股时代正在渐入高潮，街谈巷议股票声音再次汹涌澎湃。而央行行长周小川日前坦言，降息与稳健货币政策并不违背。中国经济规模庞大，整个社会信贷扩张总量应该比名义GDP扩张总量略高2-3个百分点，根据中国传统经验数据来看，这种量的掌握比较稳健，也大幅度低于经济刺激计划期间扩张幅度。

言下之意不言而喻，这是继续降息的节奏啊，降息与稳健货币政策不违背实际上是在为降息作合理性辩护。从理论上来说，降息目的是降低资金使用成本，实际上是降低了资金的使用价格，价格降低了必然要增加资金量，货币政策难言能够稳定。之前，我们也曾说过，积极的财政政策必然导致扩张性的积极的货币政策，得到了实践多次证明，从理论上可能不好理解，但从实践中很好理解，积极的财政政策意味着政府负债增加，也意味着投资规模的增加，问题是钱从何而来？于是，积极的货币政策就必须配套，印钞机就停不住了，资产价格泡沫在所难免。

回到当下，大量信贷资金入市，是造成牛市的基础。牛市是吹出来的，但吹牛也需要大量的本钱，这个本钱就是流动性过剩。从当前来看，由于楼市投资效益减弱，部分资金从楼市杀入股市，沉睡地下见不得人资本也跑了出来，再加上继续超发的信贷资金，这三股力量可以为牛市奠定了基础。

如果这三股力量不会削弱，牛市格局很可能会延续下去，但是，任何事情都是平衡的，在当前经济格局偏冷的背景下出现这么一个牛市格局，确实有点不牢靠，因为经济形势势必掣肘上述三股资金流入股市的趋势。例如，从相对中期目标来说，我们的管理层应当将资金引入结构调整中，鼓励企业创新，鼓励人们创业，而不是鼓励资金进入如同赌场的股市，这样才能将资金引向更有效率的场所去，为实体经济再次升腾做好铺垫。

还有些人炮制当前处于“通缩”的谎言，其目的就是要放水。我们不否认当前经济困难，至于这种困难是否是通缩引起的，实在很难苟同。现在资金多得不得了，流动性汹涌澎湃，大多数商品的价格也有真正降下来，何谈通缩？当前最重要的事情是做好简政放权，促进市场经济更有效地创造就业机会，创造新的产业，而不是继续放水阻止转型。