何去何从还看金融

今天两市呈现大幅下探后震荡回升的调整走势，早盘沪指跟随期指小幅高开，开盘后稍作横盘后回落补缺，银行板块表现弱势，昨天复牌大涨的券商股申万宏源大幅低开下探一度跌停，也压制了券商板块的反弹力度，期指回补缺口后稍作反弹再度震荡下行，10点半后创出盘中新低后小幅回升，但回升至盘中均价线位置再次遇阻，午盘前加速跳水，跌幅快速扩大，午后继续惯性下探，银行、保险、券商、石油、地产等权重板块全线杀跌，期指跌幅一度超过3%，沪指从盘中高点下跌百点，中小板、创业板也双双下跌超过1%，1点半后企稳震荡回升，基建板块大幅上扬，其他蓝筹股也有所回升，但力度有限大盘未能逆转翻红尾盘小幅回落，收盘时两市主板指数均有所下跌，中小板、创业板小幅上涨，成交量放大接近上周五水平。

今天大盘几乎没有做出冲高动作就持续回落并且形成盘中大幅跳水，根源显然还是金融股的调整所致，昨天已经谈过，1.19的暴跌表明前期的逼空上涨过快过猛，引发了管理层对高杠杆风险的担忧，也出现了泼冷水式的降温，近期大盘反复冲击3400点都遇阻形成快速回调也表明市场在被动降低杠杆，前期那种依靠大量的融资、伞形信托等杠杆方式持续推升大蓝筹的走势已经难以重现，后期的发展将更多的指向个股及板块的基本面。

不过需要明确的是，管理层给股市降温是因为指数上涨过快以及防范杠杆过高可能带来的金融风险，并没有压制大蓝筹的意思，只不过因为前期的杠杆资金更多的投向了大蓝筹因此这些品种受到的影响更加明显，实际上我在前期已经指出过A股长期畸形定价体系正在逐渐被打破并且重塑，这个过程是相当漫长的，就短期来看，似乎市场又回到了题材股当道的老路，但这种情况不会长期维持，小盘股的估值过高问题是无可回避的，蓝筹股虽然受到短期的冲击和阶段回调的压力，但仍然处于市场中的洼地区域，去除过高的杠杆后未来的走势会更加健康理性，从近期的走势也可以看出，经过大幅的回调后无论是银行还是券商板块继续下跌的空间已经不大，说明在去除过高的杠杆后市场的流动性仍然有足够的承接力，而这些板块整理结束后会重现对资金的吸引力。从今天的走势来看，大盘在3400点关口之前踌躇不前，盘中出现大幅跳水，虽然收盘回升不少但蓝筹股压力犹存，接下来的走势无非两种：一是由于流动性充裕大盘难以出现深幅调整，大蓝筹企稳后大盘承接今天下午的反弹势头再次冲击3400点以上区域，并有可能创出新高进一步攻击3478点确立行情再次升级后再做回调，这是非常强势的格局，仍然以震荡上行的节奏保持市场整体的强势，以板块轮动来消化压力；二是直接形成二次探底走势，再次下行考验3100~3200点区域的支撑，以箱体震荡形态积蓄下一轮上攻的能量。究竟会出现哪种形态仍然取决于蓝筹股尤其是金融板块的运行节奏，如果金融板块持续回调大盘必然会跟随形成二次探底，而如果金融板块企稳那么大盘就很难做出进一步的调整，从个股表现来看不少银行股已经接近上周二的低点位置，券商板块同样距离不远，这两大前期的人气品种走向将决定大蓝筹板块接下来一段时间的运行方向。

预计明天大盘将再次下探考验今天低位区域的支撑力度，不排除出现新低的可能性，但金融股尤其是银行板块已经出现连续回调，持续杀跌的空间不大，很可能会再次形成盘中探底回升的走势，如果其他蓝筹板块配合反弹近期仍有再冲3400点以上区域的机会。策略上以观望为主，特别应金融板块是完成二次探底企稳回升还是选择向下升级调整级别，这是接下来一段时间大盘运行的关键影响因素。我自己今天逢低加仓回补了部分上周高抛的筹码，目前仓位65%。