1076家公司派现5352亿 平均股息率1.40%

　　吴比较/制图图表数据来源：国泰君安证券

　　目前A股迎来力度空前的现金分红潮。尽管年报披露公司刚刚过半，但78%的分红占比、高达1.40%的平均股息率已远超2011年和2010年。而由于今年启用红利税差异化征收，短炒客在开心接纳上市公司高送股的同时，要当心出现现金分红不抵税金现象。

　　截至4月9日，沪深两市共有1350家公司公布2012年年报，披露数量过半，其中有近78%的公司同步公布2012年分红方案，超过2011年的70%和2010年的65%。更令市场惊喜的是，若不考虑税收因素，其中共有81只个股的股息率超过银行3.00%的一年期存款利率，1.40%的平均股息率也远超过2011年的1.27%和2010年的0.94%。

　　派现5352亿

　　占净利润31%

　　当前，2012年年报披露过半。从已公布分红预案的全部样本看，1076家拥有现金分红预案的上市公司向市场总计派发现金红包5352.57亿元，占到这些公司2012年归属于母公司净利润的31.35%，平均每家派发现金4.97亿元，平均股息率1.40%。

　　从个股派现数据看，工商银行以835.58亿元占据分红总金额榜榜首，建行、农行位列第二、第三，前十家公司占到整个现金分红额的39.74%。有34家公司现金分红金额超过当年年报净利润总额，占全部样本的3%，其中海润光伏以369倍高居该榜榜首。贵州茅台每10股派64.19元（含税）的分红方案，以绝对领先优势位列每股分红榜第一。分行业来看，银行、保险、交通基建、石化、电信和公用事业等板块的公司更倾向于现金分红。

　　现金分红潮力度空前

　　分红一向是年报披露时的亮点，也是投资者最为关注的问题，一般上市公司的利润分配形式采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配股利，目前A股迎来力度空前的现金分红潮，一方面得益于监管层自上而下的推动，另一方面与审核权力逐步下放后，交易所和上市公司的博弈力量发生对比密不可分。

　　证监会和交易所自上而下大力倡导。在推动现金分红、提升股东回报方面，证监会一直在规范和完善，如2011年底发布第41号公告，明确要求上市公司完善利润分配政策，积极回报股东，增强利润分配的透明度；2012年5月，证监会专门颁布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，采取措施提升上市公司对股东的回报和增强现金分红的透明度。沪深两大交易所对现金分红也是大力提倡，深交所早在2011年年报披露时就发布《创业板信息披露业务备忘录第10号年度报告披露相关事项》，明确要求创业板公司应对公司章程中有关利润分配政策的相关条款进行审视，对利润分配形式、现金分红的具体条件和比例、未分配利润的使用原则等具体政策予以明确。今年1月，上交所正式发布实施《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，在分红的信息披露、决策程序、分红标准、分红政策、鼓励措施以及事后评价和监督等方面作出了具体规定。在监管层和交易所自上而下的推动下，不难想见今年上市公司现金分红的积极性将超过往常。

　　博弈力量变化。权力逐步下放到交易所带来的改变。目前证监会正在逐渐将如上市公司再融资等的权力下放到交易所，未来也不排除新股IPO审核全面由沪深交易所承担，实现真正意义上的“监审分离”。在公司监管向交易所转移的背景下，虽然只是鼓励并没有强制要求的交易所现金分红指引也更加被上市公司重视。对今年上交所推出的如“分红率不低于50%，给予再融资、并购重组"绿色通道"待遇”等鼓励政策，沪市上市公司回应积极，今年分红力度明显加大：四大行股息率均超过5%，比4.75%的五年期定存利率还高；华电国际三年来首次分红；大商股份和王府井分红比例创历史新高；贵州茅台向全体股东每10股派发现金红利64.19元（含税），现金分红创新高。

　　（作者系国泰君安证券中小盘研究员）