上市公司摊上事了 大股东只增持可不够

近期，越来越多的例子显示，一旦某家上市公司遭遇黑天鹅事件，其控股方大多会公布增持计划以提振市场信心。但从上市公司持续经营的角度来说，增持只有短暂的心理安慰效果，大股东真正应该做的是帮助上市公司做出实质性改变。

日前，江淮汽车被媒体曝出其生产的一型经济型轿车钢板出现锈蚀现象，消息公开后，江淮汽车股价在二级市场上出现了一字跌停。此后，该公司的控股方迅速宣布，拟在未来12个月内增持上市公司总股本1%至2%的股份。江淮汽车的情况绝不是孤例。

在2012年，包括贵州茅台、康美药业、三普药业等上市公司在遭遇黑天鹅之后，都获得了控股方的增持。有投资者戏称，大股东增持已经成了上市公司应对黑天鹅事件的必选动作。黑天鹅事件毫无疑问会对上市公司的股价产生直接冲击，而大股东增持的行动无非是要向市场传递这样的信息：控股股东坚信上市公司能够改正错误、走出阴影，也希望其他投资者能给上市公司一个宽松的成长环境。

也许，很多对社会新闻有所关注的投资者都会对这个信息产生似曾相识的感觉。此前，一对著名歌唱家夫妇的儿子因为涉嫌刑事犯罪被逮捕，这对夫妇曾经就向媒体表达过类似的意思。但在这一事件中，社会舆论几乎一致认为歌唱家夫妇的家庭教育缺失导致了儿子一再犯错，而社会的宽容不能被滥用。

在上市公司摊上大事之后，控股股东才出面宣布大手笔增持，希望依靠增持稳定市场信心的做法，在本质上与歌唱家夫妇“平时自由放任、出事爹娘摆平”的管理理念并没有什么不同。其结果是，与这对歌唱家夫妇的儿子一样，上市公司无法保证在经历一次黑天鹅之后不会再有下一次。

当然，上市公司及其控股股东是两个不同的法人，他们之间的关系并不是父与子这样简单。但毫无疑问的是，大多数上市公司董事会的多数成员来自控股股东，控股股东最了解上市公司生产经营的具体情况，而且可以对上市公司施加重大影响。同时，在全流通时代，承受上市公司股价下跌压力最大的恐怕也是控股股东。

因此，控股股东不仅有必要，而且有能力帮助上市公司完善公司治理、提升经营质量。与其在黑天鹅事件发生之后亡羊补牢，做些治标不治本的工作，不如从日常生产经营入手，在确保上市公司独立性的前提下，积极履行股东的监督责任，或许这才是控股股东防止上市公司“坑爹”的根本途径。