上市公司中“铁公鸡”占三分之二

　　南开大学中国公司治理研究院近日发布的2012年中国上市公司治理指数显示，国内上市公司中不向股东分红的“铁公鸡”比例明显上升。

　　这项研究选取了国内2328家上市公司今年发布的2011年数据，样本量占据上市公司中的绝大多数。研究者指出，今年有1589家、占总样本68.26%的上市公司未实施现金分红。上一年度则是1070家，占总样本53.79%。现金股利支付率的平均值由16.73%下降到13.75%。一些公司累计净利润为正数，但多年未现金分红。

　　东北财经大学校长、南开大学中国公司治理研究院院长李维安说，这导致了公司治理指数中“中小股东权益保护指数”的下降。中国公司向股东分红的文化还未形成，股市重融资轻回报的痼疾仍很严重。

　　南开公司治理指数自2003年起每年发布一次，通过大样本、连续性的研究，对影响公司治理的各种复杂因素进行量化。以百分制计算，2003年中国上市公司的平均得分是48.96，2012年为60.60，达到历史最高水平，得分最高的公司为71.82。

　　李维安说，公司治理指数反映出我国上市公司的治理水平整体呈上升态势，但指数的上升得益于合规性有了明显改善，目前的突出问题是有效性偏低，例如中小股东权益保护指数2012年均值仅为50.93，比上一年下降了2.62。

　　他指出，中小股东权益保护是制约股东治理有效性的关键因素，应强化中小股东权益保护，完善分红制度，加强对现金分红的分类指导与监督，将现金分红与再融资挂钩。

　　上市公司分红是中国证监会当前监管的重点问题之一。证监会一年前曾专门发布公告，要求上市公司树立回报股东意识，细化股东分配形式、现金分红条件及比例等等，增强红利分配的透明度。

　　对此，李维安建议，加强对控股股东持股比例30%以上公司导入累积投票制的监管，提高中小股东参与程度。

　　他的另一建议是将现金分红与再融资挂钩。比如，对现金红利与股东净利润之比连续3年不低于50%、申请再融资的上市公司，给予再融资“绿色通道”待遇，融资规模不得高于两次融资期间分红总额的一定倍数。

　　2012年中国上市公司治理指数还显示，286家创业板上市公司的得分高于中小企业板及主板上市公司。但李维安指出，这是由于创业板上市标准高，使这些公司的治理存在“被动合规”现象。他提醒注意应对这些企业的高管套现、非正常离职等问题。

　　他建议，高管在首次公开发行股票上市之日起6个月内申报离职的，自申报离职之日起36个月内不得转让其直接持有的公司股份。第7个月至第12个月之间申报离职的，30个月内不得转让。同时建立对保荐机构的责任追究机制，保荐机构的督导期延长为5年。

　　李维安强调，中国上市公司距离股东回报这个基本点，还有非常大的差距。