内部人先走 大康牧业高管减持跑赢业绩变脸

　　由于2012年业绩遭遇“超预期”下滑，大康牧业（002505）股价26日出现大幅调整，全天下跌9.09%，收于7.3元/股。而就在公告业绩快报公布前，公司高管及其亲属已“悄然”减持。

　　竞争力持续下行

　　根据业绩快报，大康牧业2012年实现营业总收入6.79亿元，同比增长40.02%。虽然收入保持增长，但公司却出现亏损，全年亏损1734.91万元。此前，大康牧业曾预计全年盈利2278-3988万元。对此，大康牧业称主要系公司经营规模扩大及发行公司债券后销售费用、管理费用、财务费用增加所致。

　　回顾历史，债券发行所带来的费用已经在大康牧业三季报中有所体现。去年3月27日，公司计划公开发行公司债券不超过3.3亿元，并于去年9月21日在深交所上市。根据公司三季报，销售费用、管理费用和财务费用“三费合计”738.76万元，同比增长51.73%。

　　近年来，大康牧业业绩增速较上市之初出现下滑。Wind数据显示，2010年11月上市之初披露三季度数据时，大康牧业的净利润同比增幅为70.71%，这一业绩增幅在当时位列畜禽养殖类上市公司第三位。到了2010年年报时，公司净利润同比增幅降至34.09%，在14家畜禽养殖企业中排在第8位。2011年国内生猪价格持续走高，使得A股畜禽养殖类上市公司业绩得到极大释放，相比之下，当年大康牧业的业绩增速为39.47%，已经排在14家同类上市公司中的倒数第四位。

　　对于此次业绩下降，大康牧业还把原因归结于加大养殖场的粪污水治理投入；因湖南西部地区持续冻雨和冰灾，致使四季度生猪养殖周期延长和造成部分损失。此外，第四季度子公司和孙公司亏损扩大，也使公司前期预计出现偏差。

　　从全行业情况来看，去年畜禽养殖业上市公司业绩表现普遍不理想。除福成五丰（600965）外，其余13家公司业绩均出现不同程度下滑。其中，大康牧业、民和股份（002234）和大江股份（600695）出现亏损。

　　高管先知先觉减持

　　虽然业绩下滑，但大康牧业在2012年仍然继续逆势扩张。公司不仅谋求向终端销售进军，还筹划建立饲料生产销售基地。公司连发“利好”公告，背后则是高管及亲属加紧减持。

　　去年12月，大康牧业与湖南九鼎科技（集团）有限公司合作，双方拟按大康牧业出资51%，九鼎科技出资49%的比例控股“怀化九鼎牧业有限公司”，并新建一年产20-30万吨的饲料公司。不仅如此，去年12月18日，大康牧业实际控制人、董事长陈黎明还抛出了增持公司股份的计划。不过，面对如此“利好”，公司多个高管及其亲属仍出现了减持行为。

　　根据深交所信息，公司总经理助理舒军的亲属舒珍桂在今年1月连续五次减持公司股份共计16.2万股。而公司董事向奇志则在2012年12月25日和26日分别通过竞价交易和大宗交易减持公司股份172.16万股。其中，12月25日向奇志累计减持163.23万股，均价7.08元/股，最高价7.19元/股；12月26日，减持公司2.13万股，均价7.18元/股，最高价7.20元/股。随后，向奇志又以7.20元/股的价格买入公司股份2000股，然后再累计减持公司股份6.80万股，均价7.23元/股，最高价7.28元/股。由于出现了短线交易行为，向奇志受到了相应处罚。