重拳惩戒*ST大地资本市场法治风向标

　　重拳惩戒*ST大地：

　　资本市场法治风向标

　　当前国内社会反腐力度持续不减，同时推进改革与加强法治的呼声渐高。在这样的大时代背景下观察，作为国内首例IPO欺诈发行股票罪的现实案例，*ST大地所受到的司法惩戒升级，可以看做是中国资本市场法治进程的最新风向标。

　　根据最新的公开消息，2007年完成IPO并上市的中小板公司云南绿大地，其所犯欺诈发行股票、伪造金融票证等罪，以及涉案的前董事长何学葵等一干被告人，将面对更加严厉的法律惩处。其中，何学葵的刑期由此前判决的3年增加到10年。此前，云南省昆明市官渡区法院对此案的判决，曾一度引发业界广泛质疑，认为惩罚力度过轻。

　　绿大地欺诈发行上市的惩戒升级，所传递出的资本市场法治进程风向标意义，主要体现在两个方面。

　　一是资本市场监管对违法违规行为的打击力度明显加大。

　　绿大地公司及其相关责任人违法事实证据确凿，案件性质本身也比较容易确定，却在判决阶段时间拖延过长，尤其是量刑处罚方面引起普遍质疑以致不得不修改升级。

　　这从一个侧面体现了法治进程的曲折。有消息说，在此案的查处判决过程中，地方政府及有关人士曾进行说情，甚至给予压力。最新的判决回应了业界的呼声期待。不过，绿大地公司及其相关责任人对于其违法犯罪所付出的代价，或许不止于此。案件判决后，可能出现因案件导致的投资者民事诉讼索赔。

　　绿大地案件充分听取民意，加强惩戒力度，显示出有关方面对于资本市场违法违规行为的打击力度升级。

　　二是对于违法违规行为的事前防控和事后惩戒，更加注重法治方式和手段。

　　对于绿大地IPO欺诈发行的法律惩戒，属于事后监管。监管部门对于IPO排队企业的财务核查，则属于事前防控。我国资本市场的市场环境以及制度建设尚不完善，事前防控和事后惩戒这两方面都重要。

　　IPO欺诈发行，绿大地是国内首例。不过，对于内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为，投资者并不陌生。监管层对此的态度是坚决“零容忍”，采取的措施则是依靠法治以及多部门的协调。

　　内幕交易是资本市场的一个“毒瘤”，也是一道全球性的监管难题。监管者一方面通过尽可能减少行政审批、公开审核流程等途径，增加市场运行和监管的公开透明；一方面协同其它司法执法等相关部委，编织一个全方位的防控打击网络，对内幕交易形成证监会、国资委、公安部、监察部以及预防腐败局等五部委的合围态势，司法、行政乃至立法全面跟进。

　　有分析称，从法制完善的角度看，2012年堪称我国资本市场法制重构的一年。在这一年，在改革步入“深水区”、市场与监管面临更大考验的新形势下，证监会坚持用法律的手段推动改革创新，用法律的手段加强监督管理，努力以法治的思维和方式探索、开拓具有中国特色的资本市场改革发展新路，推出了一系列以法治为“内核”的市场改革举措。