华谊兄弟西游分成恐不多 券商集体唱多

由周星驰导演的贺岁片《西游·降魔篇》尚未公映，二级市场上华谊兄弟股价从2月1日起已连续三个交易日上扬。诸多券商研究员力推华谊兄弟，更有甚者称该片票房能到10亿元，比肩《泰囧》。有市场人士对华谊兄弟是否投资了《西游》以及华谊兄弟能否享有投资分成产生了怀疑，华谊兄弟相关负责人回应称，华谊兄弟对《西游》有投资，但投资金额和票房分账模式属于公司机密，不便透露。

票房分成恐不多

由于华谊兄弟在公开场合从未透露过对该片是否有投资以及投资比例，引起市场人士猜疑。2月5日，有机构投资者对中国证券报记者表示，目前主要有两派观点：一派认为华谊兄弟投资比例占30%左右，这一数字即按照公司2012年中报对《西游》一笔4050万元的预付制片款项测算得出；另一派则认为华谊并未投资该影片，依据则是2012年11月底比高集团的公告中，投资方并未包含华谊兄弟，华谊兄弟仅负责影片在中国大陆的发行工作。据比高集团披露，《西游》四家投资方包括威秀电影亚洲有限公司、安乐影片有限公司、文化中国传播集团有限公司全资子公司West Gold Limited以及周星驰控股的比高集团。

文化中国传播相关负责人5日对媒体表示，华谊兄弟只是《西游》保底发行商，不对该片享有投资分成。也就是说，华谊兄弟没有参与投资。该人士表示，华谊兄弟与制作方签的是保底协议。根据协议，华谊兄弟发行该片需保证片方获得8000万元的净利润：即票房若低于3亿元，华谊兄弟需赔偿片方损失；若高于3亿元，华谊兄弟享受正常代理分成。根据影片通行的分账比例，代理的分成比例仅3%。华谊兄弟预付的4050万元应是代理保证金。

中国证券报记者致电华谊兄弟公关部，其负责人表示，传闻不属实，华谊兄弟对《西游》有投资，但投资金额和票房分账模式属于公司机密，不对外透露。但是，一位院线人士告诉记者，就算华谊兄弟有投资，估计也只是象征性的投资，比例极低。至于票房分成，若只是代理发行的话，华谊兄弟不会有投资分成，一些机构对其一季度业绩大幅增长的预测则存在很大的水分。

券商集体唱多

该片未上映股价就连续走高，券商大唱赞歌并连番上调票房预期，市场人士对此深感蹊跷。

宏源证券传媒行业分析师张泽京在2月1日发布研究报告称，影院对该片的排片场次预计前6日保持30%以上，7-12日保持25%以上；且华谊兄弟的发行能力强，同档期并无同类型影片，竞争激烈程度一般，因此预计《西游》的票房为3.5-4.8亿元。

三天后，张泽京2月4日又发布报告调高票房预期，称最保守预计《西游》的票房为5.5-6.3亿元。考虑到在口碑效应下该片的上映期可能延长、优质单片带动整体电影市场热度上涨、周星驰光环等因素，乐观预计“西游”票房可能达10亿元。对于大幅调高票房的理由，与2月1日报告基本一致。

国泰君安的研报也有类似情况。其传媒行业分析师高辉2月4日发布报告称，将《西游》票房预期从其1月30日研报中的4亿元上调至6亿元，幅度50%，并判断公司股价会在《西游》上映临近及上映期间有强劲向上动力，建议积极介入，维持增持，目标价22元，空间40%。至于22元股价如何推导得来，报告中未提及。截至2月5日收盘，华谊兄弟股价为17.7元/股。

分析人士指出，券商短时间内对一部影片票房集体唱多十分罕见，不排除有托市嫌疑，故意炒高股价。多位电影业人士曾对中国证券报记者表示，电影最大的风险就是票房无法准确预测，而券商如此大胆地预测票房，并建议买入股票，明显不符合常理，值得警惕。