盈利下降风险上升 上市银行面临改革“阵痛期”

　　优先股和资产证券化推进利好银行股

　　上周，银行股普跌，但机构增持却不断。银行股质地究竟如何？

　　国盛证券研究所所长周明剑在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，银行业依靠规模大幅度扩张带来的盈利快速上升模式难以为继，银行盈利增速下降已经成为确定的事实。不仅如此，其盈利的绝对值也将下降，在企业利润中的占比也将下降。而风险却在逐步上升，这主要来自地方融资平台和房地产贷款。盈利下降风险上升，上市银行面临改革“阵痛期”。但是银行股仍存在结构性机会，主要在中小银行。

　　上周，沪深300指数下跌1.86%，银行板块整体下跌3.19%，跑输1.33个百分点。分机构看，国有银行整体下跌3.12%，勉强跑赢银行业平均指数；股份制银行整下跌3.30%，跑输银行业平均指数；城商行整体下跌2.16%，跑赢银行业平均指数。

　　资深银行业研究人员对《证券日报》记者分析，造成本次银行股全面下跌的主要原因是货币市场资金非常紧张。当前银行业一方面盈利能力下滑，另一方面资产质量堪忧，银行股持续萎靡不振，承压下跌。

　　银监会发布的统计数据也显示，前三季度银行业盈利下降，资产质量承压。前三季度，银行业净利润1.1216万亿元，同比增加1406亿元，净利润同比增加14.3%。其中，第三季度单季净利润增加3685亿元，环比减少158亿元。

　　数据还显示，第三季度末商业银行不良贷款余额5636亿元，环比增加241亿元；不良贷款率为0.97%，环比增加0.01%。

　　中国银行业协会和普华永道最新发布的《中国银行家调查报告（2013）》（以下简称“报告”）显示，银行家对未来发展显得信心不足。超七成银行家认为，未来三年中国银行业收入及利润增长率将低于20%，表明银行家预期中国银行业增速将放缓。不过生息资产规模扩大、中间业务增长仍是未来利润增长的最有力推动因素。

　　银行家还对未来的资产质量表示担忧上升，仅四成认为其所在银行未来三年不良贷款率将维持在1%以下，低于2012年的过半数。超七成银行家认为，2013年末其所在银行资本充足率将达到10%以上，其中过半数的人认为将达到11.5%以上。近八成的银行家认为，2013年末其所在银行拨备覆盖率达到150%以上。

　　不过，券商研究报告普遍认为，当前银行股估值较低。

　　招商证券银行业分析师罗毅则表示，继续看好银行股。2014年应布局优质银行股以穿越市场化改革的阵痛期，并明确2014年上半年应该选择平安银行，下半年选择民生银行。

　　湘财证券研究报告也认为，银行估值偏低，利率市场化、资产质量的风险已经大部分反映在股价中，而优先股和资产证券化推进利好银行股。