上市后业绩增长骤缓 好想你20亿销售目标成泡影

　　元旦春节将至，中央狠刹节日公款吃喝、送礼之风再亮利剑，原本销售旺季的礼品市场在寒冬中继续寻求出路。重压之下，“国内红枣第一股”好想你枣业股份有限公司启动“关店600家”战略，大举进军商超和电商渠道。尽管如此，从目前来看，好想你枣业两年多前上市伊始时喊出的“2013年力争销售收入达到20亿元”将成为泡影。

　　关店

　　600家门店面临出局

　　以特许经营模式走红的“好想你”，似乎一夜之间就在全国如雨后春笋般开店。然而，2011年上市后不过两年多时间，好想你却又开始大规模关闭门店了。

　　根据好想你2013年中财报显示，今年6月末好想你的专卖店已从2012年底的2217家减至2084家，总数减少133家。

　　记者了解到，还在2008年初，好想你在北京只有一家门店，到2010年则迅速增长到53家。不过，据其官网显示，目前在北京的门店只有20多家。

　　据好想你枣业方面公告，2013年上半年，公司对专卖店渠道进行优化升级，对清查中发现的不合格和落后店面进行整顿和淘汰。近日，好想你最终对外确认，计划在2014年6月底前淘汰约600家落后专卖店。

　　加盟店曾为上市功臣

　　好想你关店的做法引发了加盟商的不满，“过河拆桥”的质疑也不绝于耳。据了解，好想你于2011年5月登陆A股中小板，而从招股书可以看出，加盟店对其冲刺上市功不可没。

　　招股说明书显示，2008年初，好想你只有479家门店，而到了2010年底公司在全国开设了1819家连锁专卖店，这其中连锁加盟店为1807家，直营专卖店仅为12家。

　　在2010年好想你公司6.5亿的营业收入中，通过特许经营模式、直营模式实现的销售收入占比，分别为91.86%、1.61%。好想你公司对此也并不讳言，表示加盟模式使得好想你的销售额从2008年的2.82亿元膨胀至2010年的6.57亿元；净利润则从3728万元增长至9413万元。

　　2008-2010年，好想你的净利润分别同比增长310.76%、38.06%、82.81%。显然，上千家加盟店推高了公司的业绩，加盟模式成就了好想你的上市宏图。但不过短短几年时间，好想你就开始大刀阔斧闭店，淘汰店铺数也非常惊人。

　　业绩

　　上市后业绩增幅下滑

　　值得关注的是，好想你关闭门店的迹象其实早在2011上市当年就显现端倪。

　　2011年好想你年报直接表示：“公司销售渠道过分依赖专卖店模式，不利于休闲类产品扩大销售额，在专卖店渠道中，公司直营店所占比例较小，不利于销售渠道的稳定，也不利于店面形象与管理水平快速提升。”

　　而以上市为分水岭，好想你在成功上市后，业绩增幅明显下滑。2011年全年净利润为1.13亿元，增速骤然下降至19.53%，大幅低于市场预期的40%以上。

　　尽管对此次大规模关店及其理由不愿张扬，但在一片质疑声中，好想你最终还是于今年10月份对外确认，其实公司全新战略规划在2012年就已启动。

　　去年，好想你与咨询公司合作，对公司战略进行了系统梳理，明确了好想你“中国红枣领导品牌”的市场定位，纠正了公司多元化的倾向，提出聚焦红枣行业、大力进入商超渠道、优化提升专卖店渠道、规范市场、补强广告公关推广等重要战略。

　　不过，就在好想你与咨询公司开始合作的去年上半年，好想你的净利润出现了上市以来的首次负增长。据好想你2012年中报显示，公司去年上半年实现利润5100.7万元，同比下降19.46%。

　　与咨询公司的合作后，好想你的业绩不仅未得到改善，相反进一步萎缩。好想你今年上半年营业收入3.9923亿元，较去年同期下降0.67%；净利润4298.88万元，较去年同期再次下降15.72%。

　　特别是今年二季度，好想你实现营收1.62亿元，净利润仅为978.92万元，一个季度不到千万元的利润水平，创下了公司上市以来单季度盈利低点。

　　投资者纷纷减持套现

　　随着好想你业绩下滑态势呈现，投资者也纷纷套现。据公告显示，持有好想你5%以上股份的深圳市创新投资集团有限公司（深创投）及其一致行动人郑州百瑞创新资本创业投资有限公司，于2012年5月18日至8月31日期间累计减持公司604.9万股，占公司总股本的4.10%。本次减持后，深创投及其一致行动人郑百瑞仍合计持有公司735.3万股，占公司总股本的4.98%。然而，今年好想你三季报则显示，前10名无限售条件股东中，深创投仅持股30万股。

　　两股东减持，有业界分析认为，一方面可能是因为好想你2011年及2012年的利润呈现增长乏力之势，业绩成长性有所降低；另一方面，两家创投入股时间已有数年，这应是一个恰当的退出时点，而且其获利也已达到数倍。

　　转型

　　从商务礼品转向休闲零食

　　如果说在国家严控三公消费政策发布之前，以礼品枣为主要销售方向的好想你业绩就已出现下滑的隐忧，那么2012年年底抑制三公消费的“八项规定”出台后，不仅仅是高端白酒、餐饮在内的多个行业遭受重创，原本主要定位于商务礼品的好想你已明显感到前所未有的压力。

　　好想你在今年中报中承认：国家宏观政策对礼品类消费形成一定抑制，对公司原有销售格局产生较大压力，市场竞争也日趋激烈。

　　“上市前专卖店是公司引以为傲的，但上市后随着专卖店运营成本提高以及没有对专卖店严格管理，出现了运营过程中的乏力现象，因此，公司未来将转型为专卖店、商超、电商三驾齐驱”，好想你董事会秘书石聚领近日接受记者采访时表示，好想你的产品也确立由商务礼品向休闲健康零食的品牌定位转型，由此前的十大系列300多种单品升级精减为原枣类、休闲类、饮品冲调类、木本粮类四大品类100多种单品，主推休闲化产品，以弥补部分高档产品销量下滑的损失，“价格非常亲民，从1元到几十元不等”。

　　此外，好想你还大举进入商超系统。石聚领介绍，目前好想你已进驻乐购、世纪联华、沃尔玛、家乐福等多家全国或地区1500家商超渠道；同时，好想你枣业已经开始布局电商渠道，在多家主流电商都设有旗舰店，也开放了团购业务。

　　质疑

　　声称盈利能力得到提高

　　“好想你一些专卖店的升级改造后，销量呈5%-40%的增长，这说明专卖店优化升级符合市场需求”，石聚领介绍，公司淘汰的都是不好的加盟店，留下的是盈利者。

　　好想你位于月坛的北京直营旗舰店也在此次升级改造之中，其有关负责人表示，该店无论是装潢，还是产品的品类以及陈列都更加“亲民”，11月26日升级开业，前三天日均销售突破5万元，目前也是日均1.5万元，环比增长60%，比去年同期增长108%。

　　“目前好想你全国已进入1500多家商超卖场，市场铺货率达到90%以上，前三季度商超渠道销量远远超过去年全年的量，超过一倍还多”，石聚领表示，今年上半年，好想你在网络平台的销售收入已经达到了2300多万元，双“11”当天在电商渠道销量达到1200多万元。未来还要实现O2O模式，线上进行品牌推广营销，线下实体店进行体验和消费。

　　三季度业绩大涨缘于卖地

　　在今年上半年净利润大幅下滑的情况下，好想你今年三季报却表现不俗，季报显示，公司第三季度净利润大涨116.66%。

　　对于净利润大涨的原因，好想你称：一方面公司产品结构调整基本完成，专卖店渠道优化升级初见成效，商超、电商渠道日趋成熟；另一方面，公司转让郑州奥星子公司股权取得收益。

　　然而，恰恰是好想你所说的第二个理由，却将三季度表面风光无限的财务数据打回原形。今年上半年净利润仅为4298.88万元的情况下，好想你三季报数据却显示，公司第三季度净利润高达4254万元，接近今年上半年的总净利润。

　　记者翻阅公告发现，今年第三季度好想你投资收益就达到4176.48万元。好想你称：公司第三季度的投资收益较上年同期增加4758.84%，主要系公司转让郑州奥星实业有限公司（下称郑州奥星）全部股权所致。好想你公司证券事务代表豆妍妍接受记者采访时表示，投资收益缴纳25%的税费后的资金计入公司净利润。按此推算的话，公司第三季度枣及其相关产品的主营业务净利润仅为1121万元左右，这一数字相比去年同期1963万元也是降幅不小。

　　据了解，郑州奥星是好想你于2012年年底投资800万元新成立的全资子公司。今年1月11日，好想你公告称，将以郑州奥星的名义参与竞拍新郑市政府规划的中国国际红枣综合产业园项目内的1000亩国有土地使用权。2月1日，郑州奥星竞得4个地块，共计二类居住用地226.78亩，总计金额为1.02亿元，每亩地平均为45万元。今年9月16日，好想你与郑州保利置业有限公司签署了《股权转让协议》，将郑州奥星全部股权以人民币4895千万元转让。

　　此前，外界就有声音，郑州奥星转让其226.78亩地的平均单价为67.94万元/亩，而转让之时新的竞拍价甚至达到上百万元每亩。另外，该4幅土地紧邻郑州航空港，土地升值空间明显，在这个时候“贱卖”子公司资产，是否损害了广大投资者的利益？

　　不过，对于上述质疑，好想你全部给予了否认，称土地价格公允，不存在损害公司中小股东利益的情形，而且转让也有利于公司集中主要优势资源、专注做大做强红枣产业、夯实公司在行业的龙头地位，更好地实现公司发展战略。

　　展望

　　20亿销售目标成泡影

　　好想你2011年招股书中曾这样表豪言壮志：在未来三年内，公司计划将红枣加工能力由现有的16000吨提升到24000吨，产品种类由现有的230余种增加到300余种，到2013年力争销售收入达到20亿元，不断提高市场份额，巩固公司的红枣行业龙头地位。

　　从目前好想你今年前三季销售收入6.27亿元来看，当年表示的20亿元销售目标如今铁定不能实现。面对困境，好想你也不仅仅是关闭部分不合规的加盟店，其同时也加大了直营门店开店步伐。9月底，好想你就提出拟使用超募资金1亿元开设267家直营专卖店。

　　“目前已投入5620万元在湖南、湖北、江苏、浙江、广东、上海、福州、重庆等地设立了8家全资子公司，并对北京子公司进行增资，用于在当地开设直营店，9家子公司已开设直营店68家”。好想你表示。

　　专家说法

　　转型将是个长期工程

　　“对于好想你这样的企业来说，其上市前疯狂开店，上市后业绩表现变差，这其实有两方面的因素”，食品分析员朱丹蓬接受京华时报记者采访时表示，一方面可能是当地政府的“绑架”，一些地方官员希望当地能有企业上市，并给予各方面的优惠政策支持；而从内部因素上，企业认为上市是最快圈钱的好办法，盲目扩张一窝蜂开店，提升业绩。上市后，公司将更加规范，因此很多政策反而没有当初草创期那么灵活，好想你枣进入的门槛低，大家同样都在卖枣，好想你要交加盟费，别的品牌却不需要，相比之下好想你的议价能力就差，生存环境也比别人更加恶劣。

　　“上市后，这种快速扩张的小门店对品牌其实不会有太大的提升作用”，北京志起未来营销咨询集团董事长李志起也表示，这些街头巷尾的小店一年四季销售的产品单一，生存能力也比较差。

　　“这两年尤其是中央八项规定后，礼品市场发生了质的变化，原来基本上都是商务、政务消费为主，现在转变成家庭馈赠的私人消费”，朱丹蓬表示，这种改变之下，企业毛利率大幅下滑，尤其是一线城市门店，更是难以承受租金等成本的压力，关店也就很正常了。

　　“我们做过烟酒店回收店的调查，基本上都是‘两低一高’：营业额低，利润低，租金等成本高了”，朱丹蓬表示，对于好想你来说，面临同样的问题，预计今年第四季度反应还更强烈些，因为年底一些租赁合同等都需要重新签订。

　　对于好想你关店、进军商超等举措，朱丹蓬表示认可，目前，企业一定要实施自救，关闭信誉服务不好的加盟店进行瘦身，削弱金字塔尖的产品品类，加大塔基的业务拓展，不过好想你也要有3-5年的战略规划，这不是一个短期工程。但朱丹蓬表示，进军商超又面临“应收账款”的压力，押账就会加大。

　　“目前我国的大红枣市场，有点供过于求，竞争的品牌越来越多，产品价格太高”，李志起表示，大家都在销售类似的产品，红枣的深加工产品也很难做，好想你作为一家上市公司，未来还将进入深度调整期。 记者胡笑红 制图何将