新湖中宝平阳围垦项目遇阻44亿应收账款延期18个月

　　[ 一位熟悉平阳项目的开发商告诉本报记者，应收账款延期的事实说明西湾项目的推进不及预期 ]

　　去年底，一笔账龄一年的44.3亿元应收账款“扮靓”了新湖中宝(行情,问诊)（600208.SH）2012年业绩。然而，一年的时间已经过去，该公司并未如愿收到上述款项。

　　新湖中宝近日公告称，公司与温州市平阳县国土局经过充分协商，同意平阳国土应支付给新湖中宝子公司平阳县利得海涂围垦开发有限公司（下称“利得公司”）的土地收储款支付时间，在收储合同约定的支付时间基础上顺延18个月。

　　2012年12月，利得公司的约5231.35亩海涂开发土地被平阳国土收储。双方约定，在收储协议签订之日后的12个月内，平阳国土将收储总价款44.3亿元支付给利得公司。新湖中宝在随后发布的2012年年报中，将此确认营业收入44.3亿元、净利润15.86亿元。

　　当时，本报记者曾对平阳国土的支付能力及公司业绩做出过警示（详见本报2012年12月11日《新湖中宝“围垦疑云”》；2013年4月22日《平阳项目带来近16亿账面净利 新湖中宝业绩“卡牢”行权条件》）。

　　如今，种种担忧变为现实——这笔数额高达44.3亿元的应收账款的账期，在原来的基础上再被延长一年半。

　　一位熟悉公司财务的业内人士向《第一财经日报》记者称：“仅从财务的角度上看，巨额应收账款延期一年半，说明该公司面临较大的财务风险。”

　　事与愿违

　　新湖中宝涉足平阳县一级土地开发市场，还要追溯到2011年1月，当时公司以约11亿元的投入，获得利得公司51%股权。根据公开信息，利得公司早在2000年2月就与平阳县水利水电局签署围垦合同，以政府特许经营方式取得平阳县西湾海涂围垦项目。

　　新湖中宝2012年年报显示，该公司2012年实现营业收入99.08亿元，同比增长48.15%，归属于上市公司股东的净利润23.09亿元，同比增长64.11%。其中，仅平阳项目就给公司确认营业收入44.3亿元、净利润15.86亿元。

　　然而，这44.3亿元收入却全部计入了公司的应收账款之中，这导致公司应收账款暴增288倍的同时，也造成了净利润与经营性活动现金流出现了极大的差异。截至2012年底，公司的经营性活动现金流为-1.16亿元。

　　针对上述质疑，新湖中宝内部人士曾对本报记者解释称，平阳国土收储这部分土地后，就可以通过招拍挂获取土地出让收益，再分期向公司支付收储价款，故不存在支付压力。

　　当时，新湖中宝证券事务代表也向记者表示：“公告里已经讲清楚了，12个月内全部付清。”不过，对于具体付款形式和进度，她表示并不知情。

　　多位业内人士对记者分析称，若平阳项目的未来及应收账款的收回存在不确定性，那么公司的业绩就有“虚胖”的嫌疑。

　　其实，从平阳县历年的财政年收入就可以看出一些端倪。平阳县2012年政府工作报告显示，该县2011年财政总收入为28.5亿元。这就意味着，平阳国土须支付利得公司的收储总价款，是2011年平阳县财政总收入的1.55倍。

　　“公司温州平阳西湾项目正稳步推进，该协议（应收账款延期18个月）的签订是公司与平阳国土充分协商的结果，不影响公司既定战略。”新湖中宝在公告称。

　　上述熟悉公司财务的业内人士则认为，从理论上讲，这笔44.3亿元的应收账款已经逾期，延长账期只是公司应对应收账款逾期的一种策略。同时，这从侧面上也反映出，公司平阳项目的推进碰到了困难。

　　推进不及预期？

　　理想很丰满，现实却很骨感。

　　利得公司与平阳县政府签订的《平阳西湾海涂围垦项目开发建设协议书》规定，西湾项目围垦工程完工后，平阳县政府通过以先收储后挂牌的形式出让围垦土地的使用权，利得公司或由利得公司指定的新湖中宝子公司以公开竞价的方式参与土地竞拍。

　　按照这个逻辑，新湖中宝想要在过去一年内收回44.3亿元的应收账款，利得公司或由利得公司指定的新湖中宝子公司必须花费巨资参与平阳国土组织的土地招拍挂，平阳国土在收到土地价款后，再分期向利得公司支付收储价款。

　　事实上，在过去一年里，新湖中宝旗下公司只花费了不到10亿元参与平阳西湾项目的土地招拍挂。

　　2013年5月4日，新湖中宝公告称，公司与两名自然人联合竞得温州平阳县西湾围涂区块A-19、A-20、A-21、A-22 出让地块，合计土地面积11.18万平方米，竞买价格约为5亿元；11月2日，新湖中宝控股子公司平阳伟成置业有限公司竞拍获得温州平阳县西湾围涂区块 A-16 地块，土地面积4.1万平方米，竞拍价为1.85亿元。

　　新湖中宝方面称，这些地块属于温州市平阳县西湾项目的一部分，该项目是公司顺应国家城镇化发展趋势的重大项目之一，将打造成集人居、商务、休闲、生态于一体的现代化滨海新城，是温州县域城镇化的重要载体。土地竞拍成功有利于增强公司的项目储备和赢利能力，优化公司项目布局，做大做强公司地产主业，同时也预示着平阳西湾项目又向前推进了一大步。

　　一位熟悉平阳项目的开发商告诉本报记者，应收账款延期的事实说明西湾项目的推进不及预期。“那个地方位置太偏，加上基础设施建设还没有跟上，城里人不太可能到那个地方居住生活，有实力的开发商也不太可能选择到那里拿地。”

　　“新湖中宝必须‘身先士卒’，自己投入大量资金把部分项目先建起来，从而聚集人气，这样后期拍卖的土地才有可能会升值，进而会有更多的开发商去参与拍地，整个项目才有可能步入正轨。”上述开发商称。

　　目前，尽管国内大部分一二线城市楼市十分火爆，但不少三四线城市却因为供过于求而“鬼城”频出。今年以来，温州是国内70个大中城市中，唯一一个房价持续下降的城市，作为温州下属的四线城市，平阳的楼市亦不容乐观。据报道，平阳已出现多个因开发商资金链断裂而导致楼盘烂尾的案例。

　　此前，本报记者曾多次向新湖中宝方面询问西湾项目的推进细节，但对方并不愿意透露相关情况。