年关逼近 上市公司用尽心思扮靓业绩报表

　　商报记者 李扬帆

　　重庆商报讯 随着年底的临近，上市公司开始为全年业绩进行最后的冲刺，为了交出一份靓丽的业绩报表，一些公司正费尽心思地扮靓业绩，出售旗下资产、争取政府补助、回笼投资收益、调整会计规则……各种招数层出不穷。不过业内人士认为，依靠上述这些“一锤子买卖”粉饰出的业绩并不具备可持续性，因非经常性损益事项而左右业绩的公司也很难获得市场的认可。

　　年报业绩预告亮点有限

　　据本报数据中心统计，截至昨日，沪深两市已有953家上市公司发布2013年业绩预告，其中发布“扭亏”、“续盈”、“预增”、“略增”等预喜类公告的公司有594家，占已披露年报预告公司总量的62.33％。

　　虽然从总体来看，2013年上市公司的年报业绩预期可谓“喜大于忧”，但就预喜比例而言，2013年上市公司的业绩水平却缺乏足够的亮点。本报数据中心的统计显示，2010年A股上市公司的年报预喜比例为80%，这一数据在2011年时滑落至67%，2012年则进一步降至58.58％，虽然目前上市公司的年报业绩预喜比例好于2012年，但考虑到已发布业绩预告的上市公司不到总量的40％以及绩差公司的业绩预告披露时间相对较晚，2013年上市公司的年报预喜比例可能还会继续下滑。

　　在年报预喜比例有可能继续下滑的同时，2013年面临亏损风险的上市公司的比例却居高不下，统计数据显示，目前发布2013年业绩“首亏”及“续亏”警报的A股上市公司总共有103家，占比约10.81％，相较之下，2010年～2012年预告亏损风险的上市公司所占的比例分别为6.61%、7.12%、11.91％。

　　上市公司出招扮靓业绩

　　面对不尽人意的业绩预期，上市公司纷纷祭出“非常手段”试图为全年业绩“增光添彩”，从目前的情况看，甩卖旗下资产、争取政府补贴、回笼投资收益、调整会计制度成为上市公司粉饰财报的主要方式。

　　进入11月份之后，涉及上市公司出售股权或子公司的公告明显增多，据统计，本月以来，已有山西焦化、氯碱化工、合众思壮等近30家上市公司发布了资产出售公告，而在去年同期发布资产出售方案的A股上市公司总计不过23家。而通过出售旗下资产，也的确令相关上市公司的业绩有望得到正面提振，比如氯碱化工在转让上海天原（集团）高分子材料有限公司90％的股权后，可获得收益7000余万元，这足以令在今年前三季度累积亏损3976.73万元的氯碱化工扭亏为盈。

　　虽然对于上市公司而言，出售旗下资产能在短期内获得较多的资金收益，但毕竟这种“割肉”式的交易令众多上市公司感到“肉痛”，于是争取“外援”成为部分上市公司年底“突击”业绩的最佳选择。据统计，仅在本月便先后有东睦股份、海润光伏等24家上市公司宣布获得政府补贴，补贴总金额高达6.99亿元。就具体公司而言，拿到最丰厚政府“红包”的当数*ST南化，鉴于“公司位于中心城区，环境保护和安全生产要求较高，限制了产品结构调整和产能发挥”等原因，南宁市政府决定向其发放2.9亿元经营性财政补贴，*ST南化2013年的净利润、期末净资产将就此转正，退市警报得以解除。

　　面对今年资金成本高涨的现实，不少上市公司都将赢利点转向了资本市场，而上市公司之所以如此热衷于投资资本市场主要还是因为能从中获取较为丰厚的投资收益。如明星电缆受制于“市场拓展受限、项目延迟和毛利率下降”等原因，预计今年净利润将较去年出现大幅下滑，在此背景下，明星电缆在11月20日收回了银行理财产品的本金及投资收益总计约1.022亿元。

　　如果某家上市公司缺少可出售的资产、没有政府救助的“福气”、也无投资收益“救驾”，但其中仍有粉饰业绩的空间，调整会计制度便有极高的可操作性，以惠天热电为例，该公司在本月初发布公告称，拟对供暖收入的月份结转比例进行变更，此举将使得惠天热电2013年的净利润增加5500万元～7500万元。

　　业绩包装非投资者福音

　　业内人士指出，尽管资产甩卖、政府补贴等“一锤子买卖”的确能在短期内对上市公司业绩改善起到立竿见影的作用，但这类非经常性损益对上市公司的实际业绩存在一定的干扰，因此对于非经常性损益在净利润中所占比重较大的公司，投资者需慎重看待其业绩的走向。

　　广发证券投资顾问郑有利指出，净利润指标可反映一家公司的赚钱能力，但如果衡量收益质量还需扣除非经常性损益。对于那些非经常性收益占比较大的上市公司，投资者最好多加观察，以免被表面的业绩数据所误导。特别是在通过外延式收入增厚利润的方式盛行之下，那些主营业务收入增幅明显超过净利润增幅的上市公司在发展稳定性方面更为踏实可靠。

　　国泰君安投资顾问张涛则认为，投资者在关注上市公司业绩的同时更应注意分析上市公司业绩增长的质量。通常而言，最近3年非经常性损益在上市公司净利润所占比例均控制在5%以内的上市公司其业绩真实性较高，投资者可重点跟踪。