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中资银行H股估值冰火两重五大行及招行有溢价

发布时间:2013-11-19 8:30:00 来源:证券日报 浏览: 【字体:
原标题:中资银行H股估值冰火两重:五大行及招行有溢价

  随着地方银行重庆银行和徽商银行的加盟,港股市场的中资银行股已经增至11家,不过,港股市场对于11家银行的态度却不尽一致,甚至可以用冰火两重来形容。

  据《证券日报》记者统计,截至昨日收盘,8家两地上市的银行股中有6家H股溢价(包括五大行和招商银行)、2家折价;此外,H股银行“新贵”重庆和徽商上市以来的股价一直未显“贵气”,仍在发行价附近挣扎。

  6家银行H股溢价

  招行重拾投资者欢心

  昨日,两地上市的8家中资银行股的H股集体强势上涨,AH比价(已考虑汇率因素)较半年前发生大幅逆转。截至昨日收盘,农业银行H股溢价21.8%、招商银行溢价17.7%、工商银行溢价15%、建设银行溢价12.7%、交通银行溢价11%、中国银行溢价4.7%。

  而半年多以前的4月22日,H股溢价率最高的是建设银行,但溢价率仅为6.6%;其后分别为农业银行溢价3.9%,工商银行溢价2.9%。其余银行股则陷入H股股价低于(经汇率转化后)A股股价的局面,当时交通银行H股溢价为-0.7%,招商银行H股溢价为-1.8%,中国银行H股溢价为-3.3%,中信银行H股溢价为-25.8%,民生银行H股溢价为-26.7%。

  对比上述数据可以看出,招商银行正在重拾港股市场投资者欢心,农业银行的地位也有所上升。

  比较有趣的是,港股市场对于四大行的态度(此处指溢价率)与汇金的态度(指汇金增持数量)十分一致。半年报显示,代表“国家队”的中央汇金上半年合计增持四大国有银行5.68亿股A股,其中农业银行获得最多增持,汇金上半年共增持1.875亿股;工商银行获得的增持数量仅次于农业银行,上半年汇金合计增持1.728亿股;此外,汇金上半年累计增持建设银行1.243亿股;而中国银行获得增持数量最少,上半年汇金仅增持8330.18万股。

  重庆及徽商银行

  股价低位徘徊

  重庆银行和徽商银行均于今年11月均登陆港股市场,从上市以来的市场表现来看,要想获得市场认可可能仍需时日。

  徽商银行11月12日挂牌当天收盘小幅上涨1.98%,以3.6港元/股收盘,但当日最低价已经与发行价(3.53港元/股)持平;之后,该行股价一直小幅下跌,11月13日-15日,分别报收于3.58港元/股、3.57港元/股、3.58港元/股,其中11月14日最低价一度至3.54港元/股,再次逼近发行价;昨日,内资银行股整体大涨,但徽商银行收盘仅微涨0.56%,收盘价追平上市首日的收盘价。值得一提的是,徽商银行的发行价已经是趋近于发行区间的下限,对应的估值也比较低。

  重庆银行的股价表现更不理想。该行在11月6日挂牌首日破发之后,至今未能收复失地,并且连续小幅下跌。11月15日,重庆银行报收于5.86港元/股,相比发行价下跌0.14港元/股,盘中更是创出5.8港元/股的上市以来最低价;昨日,重庆银行港股也仅微涨0.51%。

  相比于国有大行和股份制银行,上述两家银行的“短板”十分明显。截至今年6月底,该行总资产1884.28亿元,贷款余额仅为849.3亿元,其中信托受益权、资管计划等就达到332.39亿元,地方融资平台贷款107亿元,两者相加已超过其贷款余额的50%。而徽商银行2012年年报显示,截至当年年末,其前十大客户中,有8家机构都是地方融资平台公司。


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