上市公司送股成本或大幅抬高

　　上证所拟修订会计处理规则，要求按公允价值厘定送股成本 “倒逼公司现金分红”

　　“只送股、不分红”是A股上市公司长治久不愈的顽疾，中国监管机构正努力改变这一现状，试图通过制度鼓励上市公司给投资者现金回报。

　　早报记者日前获悉，上证所将从多方位推进改革，酝酿修订相关会计处理规则，要求上市公司按股票公允价值对送股进行会计处理。

　　公允价值是指交易双方认可的、能够变现的实际价值，如有市场报价，公允价值相当于市价。若无市场报价，一般按买方出价确定公允价值，或按同类产品市场报价估算公允价值。

　　目前，沪深交易所对上市公司的会计处理规则中，并未明确要求送股按公允价值计算，还是票面价值计算，国内上市公司多按照票面价值对送股进行会计处理。目前，A股股票面值均为1元（注：紫金矿业面值为0.1元），而上市公司的股价都高于1元。

　　会计人士表示，以公允价值作为会计准则进行送股，将大大提高上市公司的送股成本，倒逼上市公司多进行现金分红而非送转股份。

　　上市公司再融资远超分红

　　长久以来，A股上市公司更愿通过送转股份来进行分红而非派现。这是因为送转股份不仅分红成本低，且除权后，往往股价还会因“填权效应”上涨。

　　在证监会近两年陆续发布分红改革措施后，上市公司2012年年报显示，当年进行分红的公司占比达到了68.87%，其中提出现金分红的公司家数占比67.82%，较2011年的58.96%有所增加。但是现金分红利润占比与2011年相比略微下降，拟分配的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例为28.16%，2011年为29.55%。

　　到了2013年中报，发布分红预案的上市公司缩减至63家，同比锐减五成。略让人欣慰的是从分红方案来看，63家上市公司中共有45家准备用现金分红，占比七成。

　　与此形成强烈反差的是，今年上半年，上市公司对圈钱却十分积极。

　　今年1月1日至6月30日，共有129家上市公司实施了增发，融资总额合计达到2069亿元。与此同时，还有180家上市公司推出了增发预案。

　　上证所拟推现金分红制度三项改革

　　上证所总经理黄红元日前参加中国上市公司协会年会时表示，上证所将继续深化公司治理实践，从机制上引导上市公司重视投资者回报。

　　据悉，上证所下一步将对现金分红制度改革主推三方面工作。包括编制新型红利指数，将分红意愿和分红能力较高的股票纳入指数，开发相关指数产品；其次，推动修订相关会计处理规则，要求公司按股票公允价值对送股进行会计处理，消除送股成本低于现金分红的制度缺陷，支持公司现金分红；另外，研究推动上市公司以合并报表利润作为利润分配来源，帮助公司合理确定利润分配基数。

　　普华永道一长期从事上市公司年报审计的会计人士表示，三方面措施共同推进所产生的协同效应，对鼓励上市公司提高现金分红意愿具有强大作用。“其中最大的看点，恐怕是第二条，就是要求上市公司送股的会计处理是按股票公允价值来做的。”

　　举例来讲，某上市公司目前二级市场股价10元/股，年终分红预案为每10股送10股。按票面价值做会计处理，该公司的未分配利润中仅以每股1元的票面价值计算其新增股份，未分配利润减少金额为新增股本数；但若按照公允价值做会计处理，那么未分配利润将减少的金额则是新增股本数×10元/股。其中，1元为新增股本票面价值，9元则为资本公积增加。

　　简而言之，转变会计处理方式后，上市公司当期利润将会大幅减少。

　　另外，上证所去年发布政策，鼓励上市公司现金分红比例不低于当期净利润的30%；低于该比例的，应在年报中说明原因。该政策发布后，一些上市公司为了减少派现额，将母公司报表作为30%的对比基数。上证所也将以合并报表规范这一分配基数。