今年A股重要股东套现逾千亿 散户如何避免当炮灰

　　今年以来A股上市公司重要股东共进行了6374笔减持，合计减持108.28亿股，套现1222.27亿元

　　大股东在逃跑，你还在为手中的股票站岗吗？

　　伴随着今年A股结构化行情的演绎，大股东“逢高减持”也如雨后春笋般层出不穷。如今，业绩季证伪行情愈演愈烈，股价转跌背后，大股东的减持又是否落井下石？

　　套现超千亿，减持潮愈演愈烈

　　利好发布、股价上涨、大股东出货、股价下跌，大股东减持的这套戏码总是百试不爽。

　　10月25日，美邦服饰（002269.SZ）发布公告称，公司第一大股东上海华服投资有限公司于10月23日~24日通过大宗交易减持4550万股。就在减持前4天，美邦服饰发布了利好公告并推出了股权激励计划，股价在一周内涨幅近30%。随着大股东顺利出货，美邦服饰股价也掉头向下。

　　美邦服饰的现象并非特例，事实上，今年以来，上市公司重要股东的减持力度都在增加。

　　数据统计显示，截至10月28日，最近3个月以来上市公司重要股东共产生了1809笔减持，减持数量达到31.10亿股，合计套现金额为344.02亿元，上市公司遭遇重要股东净减持。

　　其中，中小板的减持达到818笔，减持规模为11.23亿股，合计套现135.77亿元，减持部分市值占整体减持市值近40%。

　　创业板减持力度也丝毫不示弱。有625笔减持来自创业板上市公司，减持规模为7.04亿股，合计套现88.56亿元，也就是说，近3个月来，创业板上市公司减持市值占整体减持市值逾1/4。

　　在近3个月的减持数据中，每笔减持数量超过1000万股的大规模减持共有75笔，主板占38笔，创业板8笔，中小板29笔。其中更有29笔减持来自上市公司第一大股东。

　　单笔减持规模最大的来自中弘股份（000979.SZ），公司大股东中弘卓业8月28日一度大规模减持9600万股。在今年2月份中弘卓业手中持有的7.16亿股股份全面解禁之后，中弘卓业已经进行了10次大规模减持，合计减持数量达到3.66亿股，减持部分市值达到23.87亿元。值得一提的是，伴随着大股东中弘卓业的一路减持，中弘股份也在有意无意地释放出“利好”消息，一度表示将进军今年资本市场最火的概念之一手游业，带动股价上涨，此后，大股东逢高连连减持。

　　浙富股份（002266.SZ）、向日葵（300111.SZ）、御银股份（002177.SZ）和宋都股份（600077.SH）等也遭遇大股东大笔减持。

　　从今年以来的数据看，上市公司重要股东的减持力度已经达到历史高峰。数据显示，今年以来A股上市公司重要股东共进行了6374笔减持，合计减持108.28亿股，套现1222.27亿元，均打破了2009年以来的历史纪录。

　　历史数据显示，2009年沪深两市上市公司重要股东共减持101.25亿股，套现金额为1059.62亿元；此后几年上市公司重要股东减持数量和金额均有所下降，2012年的数据则分别为64.97亿股和718.85亿元。

　　产业资本减持原因：行情走高、看淡行业或公司

　　“行情不好的时候大小非一般都会惜售，而随着今年结构性行情的走高，大小非套现的愿望就非常强烈了。”浙江一位从事大宗交易套利的私募基金经理对第一财经日报《财商》记者透露。从去年就已经洽谈了一批限售股，但由于行情一般，迟迟没有交易，而今年伴随着股价的走高，交易明显加快了。

　　“从今年三四月份开始业务就多了起来。”该私募说。

　　西南证券研究发展中心分析师张刚一直密切观察每月限售股减持和增持的情况，他的观察数据显示，伴随着今年结构化行情的演绎，深市中小板、创业板公司成为被减持的主要群体，并且在创业板指数不断刷新历史高点的同时，创业板整体减持市值也在增加。

　　“从历史情况看，每次伴随着行情的走高，产业资本都是增持力度减小，减持力度增加。”国元证券首席策略分析师康洪涛对第一财经日报《财商》记者说，产业资本减持的目的很大程度都是奔着利益去的，今年市场结构性反弹正好让大股东等到了减持的好时机，并且，当前还是一个关键的时间点，很多公司特别是创业板公司股价涨上去了，但三季度业绩并不好看，大股东对这一点肯定是了然于胸的，在业绩窗口之前提前减持也是必然的。

　　从行业角度看，近3个月来上市公司重要股东减持市值最大的5个行业分别是电子元器件制造业、计算机应用服务业、通信及相关设备制造业、零售业以及有色金属冶炼及压延加工业，3个月来减持部分市值分别是23.45亿元、22.33亿元、21.01亿元、20.81亿元和19.95亿元。

　　康洪涛指出，从减持金额居前的行业中可以看出，产业资本减持除了考虑股价因素之外，对宏观周期的看法也影响着他们的操作。

　　“像有色金属、纺织等行业今年在二级市场表现并不好，但同样遭到上市公司重要股东的大举减持。从这个方面看，产业资本的撤离也反映了他们对产业周期的看法。”康洪涛说。

　　那么，上市公司大股东减持是否就是洪水猛兽，大规模减持之后A股将何去何从？

　　康洪涛指出，从短期来看，大股东大规模减持确实会对市场和个股产生不利的影响，一旦大股东持续减持，会打击市场信心，A股上涨氛围将会受到影响，会传导下跌的风险，但事实上，大股东的减持对市场的影响只是短期的，从历史上看，大股东减持与市场中期走势关系并不大。

　　对上市公司前景看淡，也是大股东逃离的原因之一。

　　光伏企业向日葵曾在今年5月因高管涉嫌内幕交易被立案调查。早在2012年6月末，公司总经理和财务总监等四名高管集体减持套现，半个月后公司发布公告将业绩从“下滑”修正为“亏损”，股价遂应声大跌。今年以来，随着股价持续暴跌，大股东也在加速逃跑，公司实际控制人和大股东减持已经超过6亿多元。

　　上述私募基金经理也指出，大股东减持并非都是因为看淡行业前景，有很多是因为财务问题而做出的减持，大股东的减持在一定程度上其实也盘活了A股的筹码。

　　天源证券一份研究报告也指出，在今年创业板的局部牛市格局中，产业资本和金融资本接盘踊跃，因此股权的分散趋势基本对股价的下行未构成负面影响，相反，由于大小非减持带来的股权供给增加，还促使了二级市场股价的上行。

　　从今年以来涨幅最大的十大创业板公司来看，其上市以来的股权集中度均是下滑，其中中青宝（300052.SZ）下滑幅度高达25.58个百分点，自上市以后逐步分散，半年的周期内无一集中，但其股价在今年最高涨幅接近800%。

　　散户如何避免当炮灰？

　　大股东逢高出货，散户只能当炮灰？

　　上述私募基金经理指出，通过大宗交易平台，现在上市公司大股东的减持对股价短时间波动影响已经很小。

　　从市场表现中看，一些股票甚至出现大股东越减持股票反而大幅走高的现象。业内人士指出，大股东为了掩饰出货，将股票卖个好价格，一般都会在减持前后释放利好。

　　“从历史情况看，一般大股东减持前两周股票冲高概率都比较高，但之后一个月股价走跌则是大概率。”康洪涛说。

　　那么，散户应该如何躲避大股东减持的地雷，不当炮灰呢？

　　有私募人士就指出，大股东通过大宗交易出货，接货的机构一般都是交易能力较强的游资，在大股东大规模出货之后，股价一般并不会马上下跌，如果股价反复，投资者可以趁机卖出，而不要因为短期的利好而追高，否则往往会被套牢。如果解禁股票因限售股上市流通而股价大跌，在看好公司基本面的情况下，这种时候则往往是买入股票的好时机。