重组后连续涨停是陷阱还是馅饼

　　本周，因重大重组交易事项停牌的乐视网复牌，连续3天涨停。分析人士认为，乐视网之所以能够有此表现，是因为通过重组向投资者讲述了一个动人的故事。

　　有故事的个股涨幅大，在中外资本市场本不是新闻，却在近期成为A股风景线。自江苏宏宝复牌后连续12个涨停后，又现银润投资10个涨停，＊ST太光连续15个涨停，凯诺科技连续8个涨停，洪城股份连续6个涨停……财富神话和暴富故事的背后，到底是陷阱还是馅饼？据《重庆晚报》

　　IPO停摆掀重组潮

　　统计显示，今年上半年中国资本市场发生的并购案件近800起，超过去年并购案件之和。8月份，中国资本市场共完成101起并购交易，已披露的交易金额约达44亿美元，比去年同期上涨185%，公司并购已然成为资本市场的新宠。

　　9月份以来，并购重组的浪潮还在持续。两市共发布229份与重大资产重组相关的公告，平均每天约13份。

　　投中集团分析师万格表示，A股IPO窗口关闭达9个月之久，众多排队上市未果的企业纷纷寻求捷径曲线突破。“与此同时，在上市前曾经接受过风险投资的排队企业迫于对赌协议压力，以及VC/PE机构为缩短退出进程，成为助推借壳上市的另一驱动力。”

　　万格称，此前排队上市被否的长城影视和海澜之家均在此列。一方面，企业通过并购重组华丽转身，不仅避开IPO登陆资本市场，还创造了巨大的想象空间；另一方面，爆炒之下股价飙升，投资者似乎总能在二级市场上赚得盆满钵满。

　　内幕交易高发地

　　值得注意的是，资产重组日益升温伴随而来的是内幕交易增多。数据显示，上市公司资产重组已成为内幕交易的高发地。

　　证监会9月27日通报的两起内幕交易案件中，湖北博盈投资时任董秘李民俊就以资产重组事项为内幕信息，获利86万余元。

　　上市公司资产重组的背后，往往意味着财富神话和暴富故事。手游概念、医疗器械、文化产业等新兴领域可谓今年重组的热点，资金提前潜伏其中的比比皆是。

　　在长城影视借壳江苏宏宝过程中，相关参与者的精准潜伏令市场再度掀起对于内幕交易的质疑及担忧。

　　蝶彩资管运作的一款资管产品蝶彩1号，在今年4月1日成立后的短短24个交易日内，就买入250.06万股江苏宏宝股份。而在其建仓完成仅7个交易日之后的5月13日，江苏宏宝即宣布停牌重组。复牌后的江苏宏宝连续收获12个涨停，1个月涨幅高达213.43%。截至8月底，蝶彩1号净值已高达1.5665亿元，江苏宏宝的贡献不言而喻。

　　财经评论员曹中铭指出，如果能够作为一名先知先觉者提前潜伏，利益往往非常诱人，这也是那些不惜铤而走险者频频违规的动力所在。

　　问题公司要严审

　　在财经专家熊锦秋看来，A股市场的并购重组特点可简单归结为四多：短期投机性并购重组多，夹带内幕交易、市场操纵的并购重组多，三番五次屡屡重组的多，虚假重组和财务性重组多。

　　因此，如何在放好的同时管好资本市场并购重组就显得至关重要。

　　专家认为，对于运作规范、业绩表现优异的上市公司的并购重组，以及未构成重大资产重组的一般并购重组，当然应该放松审核；反之，对问题较多、业绩差的上市公司并购重组，以及构成重大资产重组的并购，理应实施审慎审核或严格审核。

　　“否则，垃圾资产通过旁门左道进入上市公司，或者重大资产重组让上市公司变得面目全非、让市场缺失起码游戏规则，其对市场危害巨大，还不如让企业资产通过IPO渠道进入市场，如此上市资产质量或许更有保证，也能防止炒作重大资产重组等投机行为。”熊锦秋称。