中资煤炭股政策扶持不敌业绩 仍有大行增持

　　国内产煤大省山西省近日公布了20项措施，拟从短、中、长期三个方面为煤炭企业减轻负担，但在港上市的中资煤炭股并未因此一改颓势。有市场分析预期，兖州煤业（01171.HK）日前发出盈利预警，难免会对煤炭板块后市表现构成新一轮的压力。

　　兖煤日前发布中期预警公告称，由于受到汇兑损失、二季度煤价急挫、煤炭价格持续疲弱以及二季计提约20.3亿元减值准备，预期今年1至6月亏损人民币23.5亿元。此前公司曾于4月下旬已预警上半年净利润大跌逾75％。

　　兖煤发布业绩预警后，立即引来多家大行对该股及整个煤炭行业的担忧。高盛表示，这是兖煤今年第二次发出盈利预警，公司仍被列为“确信沽售”名单内。高盛指出，上周秦皇岛基准煤炭价格跌至自2009年6月以来最低点，至每吨565元人民币，但兖煤及其他内地煤炭股的最坏时刻仍未过去，高盛重申今年只是多年下降周期的开端，行业2013年至2015年的盈利压力将增加，利润率受进一步挤压。高盛预料中资煤炭股上半年业绩将令人失望，估计上半年中国神华（01088.HK）和中煤能源（01898.HK）的盈利将分别倒退20％及50％、恒鼎实业（01393.HK）将录得亏损。

　　标准普尔也将兖煤的长期债务评级定为“BBB-”，列入“负面观察名单”，以反映公司财务改善进度未如预期，近期的发债计划更将增加负债风险。标普原本预期兖煤会通过节省成本及资本开支，但随着中国经济增速放缓，市场对煤炭需求持续减弱，因此预期兖煤现金流将面临很大压力。

　　最新公布的环渤海动力煤指数显示，由于内地的煤炭市场持续低迷，最新已跌至每吨578元。有媒体报道称，山西省为此近日决定推出减免税费等措施，以扶持煤企渡过难关，具体措施包括暂停收取煤炭企业矿山环境恢复治理保证金及煤矿转产发展资金等，实行时间为今年8月1日至12月31日。

　　实际上，面对煤炭行业亏损加剧和财政缺口加大的严峻局面，自7月初以来，山西省政府就连续召开相关会议，要求铁路、税收、金融等方面拿出具体对策，尽快研究出台一批扶持企业发展的政策措施，市场因此预计相关扶持具体政策将密集出台。

　　值得一提的是，虽然部分大行对煤炭股前景看淡，但也有一些大行和机构还在市场上大举增持。港交所公开资料显示，继德银及摩根大通分别增持231万股及852万股兖煤H股后，邓普顿近期也在场内增持了318万股，平均作价5.61港元，其持股由7.91％增至8.07％。