高乐股份“边炒概念边减持” 募投项目三年进展不到16%

　　高乐股份“边炒概念边减持” 募投项目三年进展不到16%

　　分析人士称，一边跟风炒作新概念，一边减持套现的做法一旦被市场看破，很容易引起股票市值的大蒸发

　　随着手游概念日益火爆，相关股票大幅飙涨，一些原本没有相关业务的上市公司也要“削尖脑袋”挤进这一领域，分一杯羹。

　　7月24日午间和晚间，高乐股份分别刊发两份公告，称公司拟在深圳市设立分公司，主要发展网络销售、手游产品业务、3D打印个性化定制业务。

　　7月24日午间公告一出，高乐股份下午1点开盘即封于涨停，收于7.74元；7月25日，该股股价下跌1.55%，收盘于7.62元。

　　紧跟热点抛出“概念”

　　上述公告称，5月28日，深圳分公司已经完成工商登记，取得营业执照。深圳分公司包括手游产品业务在内的各项新业务正在开展。公告称，该公司手游产品项目目前处在研发阶段，预计要到2013年底或2014初才能向市场推出产品，短期内未能为公司贡献利润。若该产品研发成功，将丰富和优化公司的产品结构，有望在日后为公司增添新的利润增长点。

　　据了解，高乐股份设立“深圳分公司”已经不是第一次被“拿来说事”。5月13日，高乐股份曾以“设立深圳分公司”为名发布公告。分公司发展三项业务，其中第二项为利用公司在玩具研发、设计、制造以及销售方面的优势，寻找合适的手游开发公司，合作开发手游产品。

　　但当时手游概念并未受到如今日这般强烈追捧，随后高乐股份股价表现差强人意，连涨5日后迅速跌回7元左右，一个多月来均在6元多徘徊，7月23日开始连续两个涨停板才到了现在的股价。

　　对于该公司相继抛出“3D打印”、“手游”等新概念，中投顾问文化行业研究员沈哲彦接受《证券日报》采访时称，高乐股份跟随热点炒概念的嫌疑较大。其设立的分公司涉及3D打印和手游等资本市场热门业务，但这两项业务的兼容性并不强，高乐在短时间内难以同时做强者两个业务。

　　此外，沈哲彦认为，目前手机游戏行业已经进入红海竞争期，高乐股份之前没有运营手游的经验，而3D打印我国尚没有实现大的技术突破，该公司虽然布局这个两个业务，但也都毫无竞争优势可言。

　　大股东悄然套现2.37亿元

　　而不断抛出“3D打印”、“手游”等热门概念的同时，高乐股份公司大股东却在悄然减持自家股票，这难免令投资者心生疑窦。

　　5月28日，高乐股份公告称，控股股东香港兴昌及股东新南华实业因企业自身发展需要，杨广城因资金使用需求，拟进行减持。6月5日，杨广城以7.02元的均价减持1000万股。7月4日和7月19日，香港兴昌又分别减持1368万股和2368万股，累计套现2.37亿元。

　　公开资料显示，香港兴昌为“杨氏家族”成员控制的企业之一，与公司股东新鸿辉实业、新南华实业、园林文化、杨广城为一致行动人。

　　有分析人士称，一边跟风炒作新概念，一边减持套现的做法将引起市场对高乐股份的质疑，从而消减投资者对其投资信心。事实上，高乐开展的新业务难以得到实质性发展，对股价的支撑力较弱。高乐股份这种行为一旦被市场看破很容易引起股票市值大幅蒸发。

　　而且，沈哲彦称，从深圳分公司提出这些新概念到产品上市最短需要半年的周期。就手游而言投入量相对较少，几十万研发成本即可；产生回报的时间需要1年左右，公司将有一段与市场的磨合期。 而3D打印的投入量则较高，我国3D打印尚处于萌芽阶段，技术尚未成熟，公司需要在技术研发方面花费高昂成本。

　　对于开发手游产品，高乐股份也在公告中承认其存在诸多不确定性风险，“手游产品项目能否研发成功以及市场推广能否顺利进行都将受到诸多不确定因素的影响。”主要包括，游戏内容的开发时间将影响该项目的推出时间；具体推出后的销售情况还需要待正式面市后才能有更加好的业绩评估；关键岗位技术人员的流失将可能给项目实施带来进度延缓、技术泄密等风险。

　　上市三年募投进展不足16%

　　另外值得注意的是，虽然高乐股份不断抛出极具吸引力的热门概念，但该公司自2010年2月上市三年以来，承诺募投项目却进展十分缓慢。

　　高乐股份2012年年报显示，该公司IPO募集资金总额7.88亿元，承诺投资项目包括“电子电动玩具生产建设项目”和“新建研发中心项目”两项，承诺募投项目投资总金额在变更后为4.66亿元，截至2012年12月13日，却仅在“电子电动玩具生产建设项目”累计投入了6099.77万元，只占承诺投资4.06亿元的15.03%；而承诺投资5988万元的“新建研发中心项目”还一直没有任何投入。

　　该公司今年一季报显示，在建工程比期初增加了1236.98万元，该公司解释主要是募投项目资金投入增加所致。但即使加上今年新增加的募投项目投资，截止到一季度末，投入募投资金也仍只占变更后承诺投资总额的15.7%。

　　对此，高乐股份解释称，IPO募投项目实施地点均由原址变更为曾宁市池尾街道塘边村地块。新址系公司于2010年12月30日通过公开竞价方式竞得。截至2011年12月31日，新址土地使用权证尚未办理完毕，导致工程项目报建程序均未办理完毕。

　　而沈哲彦认为，高乐股份募投项目进展缓慢的主要原因是，募投项目并不具有吸引力，其项目发展前景较迷茫，难以得到投资者信任。