＊ST国商上半年再陷巨亏危机下大股东“暗中”增持

　　皇庭广场开业时间迟迟未定，公允价值计量因此未能达标，将连续亏损且净资产为负的*ST国商（000056.SZ）再次推向暂停上市边缘。

　　昨日，*ST国商发布复牌公告称，因皇庭广场还处于投入期，尚无收益，上半年财务报表仍采用成本计量模式。按照这一模式，其上半年亏损达3500万~4000万元。这对*ST国商来说无疑是一大噩耗。此前的2010年和2011年已连续两年亏损，去年虽出售资产盈利，但净资产为负的状况并未扭转，皇庭广场似乎成为*ST国商生死的决定因素。

　　在*ST国商深陷危机的同时，有投资者查证，其董事长兼大股东郑康豪却在“暗中”增持公司股份。

　　皇庭广场开业承诺再破灭

　　*ST国商公告称，皇庭广场尚未达到公允价值计量条件，因此今年上半年仍以成本模式计量。在停牌期间，公司与中介机构进行了沟通，最终意见为：在建的投资性房地产项目一般应在达到预定可开业状态时采用公允价值计量。同时，在整栋（权属不可分割）建筑均为投资性房地产的情况下，应整体选用成本或公允价值计量。而截至6月30日，皇庭广场尚不满足上述要求。

　　上述公告意味着，以公允方式将皇庭广场计入上市公司的希望再次落空。

　　但在中小股东看来，皇庭广场是拯救深陷亏损泥潭的*ST国商唯一一根“稻草”。而从2011年开始，*ST国商就不断预定皇庭广场开业时间，但始终没有真正兑现。迫于中小股东的压力，*ST国商曾承诺，皇庭广场会在今年年中实现分层开业。

　　而公告显示，6月27日股票停牌以来，*ST国商商讨的会计处理事项，其具体内容就是对皇庭广场进行公允价值计量，是否为了应对中小股东压力而虚晃一枪？

　　而按照*ST国商的上述说法，皇庭广场开业时间是其进行公允计量的关键。公告披露，皇庭广场G、LG两层的精装修工作已经全部完工，并于二季度办理了交付手续。此外B层、M层的公共部分精装修工作已基本完成，正在推进SL层、外立面、东南西北广场和园林绿化景观工程。

　　截至6月底，全部楼层招商合计可确定商户的面积，约占可出租面积的比例为73.87%。目前已有48间商铺办理完毕收铺手续或已进场装修，预计在年内商户装修达到一定比例后开业。

　　昨日，《第一财经日报》记者致电其董秘曹剑，但对方仅称招商和装修工作正在紧锣密鼓地推进，并未透露皇庭广场进行公允价值计量的准确时间。

　　但值得注意的是，在此之前，*ST国商曾多次承诺皇庭广场开业时间，但始终未能兑现。“这种可能性不大，可能一方面是因为分层公允可能会影响整体估值，二来也比较麻烦。”一名曾*ST国的投资者向本报记者分析。

　　危机下大股东“暗中”增持

　　虽然半年报中仍然未对皇庭广场采取公允价值计量，但昨日复牌后，*ST国商的股价仍然上涨了2.77%，达到24.46元，相对于最低点时13元左右的股价，目前的股价已经上涨近90%。而在股价飙升的同时，*ST国商却面临着更为深刻的危机。2010和2011年连续两年亏损，2012年依靠卖地才扭亏为盈。今年一季度其净利润为-1896万元，净资产为-1.02，若今年不能扭亏，将面临暂停上市风险。

　　目前，*ST国商的资产主要有两部分，一部分为位于粤北地区的9万余亩林业资产；另一部分即为皇庭广场（*ST国商持股60%）。其证券事务代表吴小霜此前曾透露，林业资产并未进行严格的价值评估，估算价值约1亿元。2012年年报显示，来源于林地的收入仅为1004万元，显然无法扭转*ST国商的现状。

　　据*ST国商去年6月公布的评估报告，皇庭广场的价值高达59.7亿元，而在部分投资者眼中，其价值更是高达200亿元以上。因此，皇庭广场成为*ST国商改变现状的唯一希望。“如果完成公允，就算是以去年的这个评估值为基础，上市公司也会增加30多亿的资产，盈利也会大大改善，原资不抵债就不存在了。”前述投资者告诉本报记者。

　　而在去年第五次临时股东大会上，郑康豪曾表示，作为大股东，对*ST国商的前景看好，皇庭广场迟迟不能开业，其也是受害者。而另一方面，*ST国商面临退市风险，皇庭广场开业时间却一拖再拖，而另一方面，郑康豪却在暗中增持公司股票。

　　去年12月8日，*ST国商曾公告称，其董事长郑康豪及其控制的公司拟在未来12个月内，将择机增持不低于公司总股本3%的股份。但在去年12月中旬增持了78.98万股后，再也未见动静。

　　“这都是表面现象，增持没有发公告，所以外界不知道。”前述投资者说，他们查证股东名册发现，从今年5月1日~6月19日期间，郑康豪方面曾数度增持公司股票，增持数量为190万股左右。

　　该投资者称，在6月28日的2012年股东大会上，有投资者就此质问*ST国商，其董秘曹剑客也予以承认。究其原因，可能是因为郑康豪既想增持公司股票，又担心披露后增加以后的增持成本，因此才在增持后未予披露。