上海医药高管履新重燃并购战火

　　控股东英药业后，公司麻醉肌松产品线空白将被填补

　　从新管理层正式上任，再到斥资6.15亿元填补麻醉肌松产品线空白，上海医药（601607）在不到一个月的时间内以并购的方式完成了管理团队的交接。

　　近日，上海医药与英属维尔京群岛（BVI）注册公司Dongying BVI达成股权转让协议，以6.15亿元对价受让了后者持有的Big Global公司79%股权，从而间接控制Big Global全资子公司东英药业。目前交割事项已经完成，此后的半年内，上海医药将继续收购Big Global约10%股权，同时向其单项增资1亿元，由此将控制其90.25%股权。

　　对于此项交易，上海医药前高管成员葛剑秋表示公开支持，称此举是“新任管理层以积极进取的态度提振公司竞争力”的表现，同时建议投资者应给予上药管理层更多的鼓励。记者注意到，这是葛剑秋自离开上海医药后为数不多的一次对上药的正面评价，而收购东英药业也被业内誉为上药新任管理层履新后的“做事”行为，这与上海医药此前几次收购屡遭非议形成了鲜明对比。

　　作为医药行业首家通过吸收合并而实现集团整体上市的大型医药集团，上海医药历来的战略调整备受关注。今年4月份，上海医药完成了高管团队的人事调整，而在上个月初，宝钢背景的楼定波及上实集团方面的左敏分别正式出任上海医药董事长及总裁，作为上海医药原董事长周杰及原总裁徐国雄的接班人，楼定波及左敏被寄予厚望。

　　收购东英药业就是楼定波与左敏履新之后的首次大手笔并购。其实在6月24日，上海医药还决定由子公司上海第一生化药业收购从BVI公司Excellent Hope手中收购Mergen公司10.99%股权。由于此次交易对价仅为107.5万元，因而并未受到过多关注，但此次收购可视为上海医药收购东英药业的铺垫。

　　从交易本身而言，东英药业去年营收约1亿元，净利4800万元，资产负债率仅为13.44%，属于优质医药资产，而本次收购的市盈率约为16倍。

　　“东英药业我没具体研究过，但16倍的PE对于医药行业并购来说真不贵。”国泰君安医药行业分析师孙凤强表示。

　　东英药业官方网站显示，该公司是美国东英医药集团于2003年全资收购南通第三制药厂进而重组的一家创新型生物制药公司，总投资为1000万美元。目前东英药业的技术实力来自于东英医药集团以及和南京大学、南京苏吉生物医药研发中心的合作，拥有培哚普利（东英药业系独家首仿厂家）等9个药品生产批文。

　　一旦上海医药控制Big Global九成股权，东英药业将为上海医药带来逾4000万元的合并报表净利。尽管该盈利不足以改变上海医药年均20亿元的盈利结构，不过东英药业将有效填补上海医药在麻醉肌松产品线方面的空白，同时可加强公司心血管领域的产品线。间接控制东英药业后，上海医药拟开展百日整合计划，将东英药业现有资源与上海医药进行对接，使之成为上药成员。