经济转型通信先行 优质公司投资机会明显

　　近期大盘大幅调整，但通信板块（中信证券一级行业指数）仍获得相对收益，昨日午盘在一度下跌2个百分点之后，出现大幅反转，全天板块上涨2.55%。年初至今，通信板块在行业涨幅榜排名中位居第二位，涨幅为19.50%。

　　经济转型信息为重

　　从发达国家发展经验看，信息产业是带领技术进步、提高生产效率并改变人类生活的重要产业，是其发展的主要方向。国内经济发展转型也提出要以信息产业为方向，“十八大”提出的“四化”都与信息产业相关，信息产业已成国家重点发展领域之一。

　　我们认为，要实现经济发展方式转型，实现“中国梦”，进一步改善人民生活质量，以及促进信息消费，需要优先发展信息产业。而优质的通信网络（包括有线和无线网络）是一切信息产业的基础，所以发展通信产业是发展信息产业中的第一个环节。近几年光纤入户及无线4G建设加快推动已有所体现，未来通信行业在国民生活中的重要性将进一步提升，而投资机会将更加突出。

　　4G推动行业景气上升

　　通信行业发展与全球经济发展情况相关，但关联度相比其他行业较小，和电信运营商投资阶段关联度大，呈现自身的周期性特点。3G时代是通信行业的上一个景气阶段，上市公司（主要是设备制造商）取得业绩和市场表现双赢结果。2009年1月3G牌照发放，运营商提前投资建设，通信行业上市公司2008年、2009年、2010年净利润增长率分别为29.05%、50.39%、57.06%，板块指数连续3年超越上证指数。而运营商网络投资比重下降后的2011、2012年，行业进入低谷，公司业绩出现滞涨甚至大幅下滑，两年中板块排名居后（2012年中信证券一级行业指数排名倒数第一）。

　　今年，4G建设逐步启动，预计下半年发放4G牌照，移动积极推动网络建设（2013年TD-LTE计划投资415亿元，其中主设备约200亿元），4G的投资将带领行业进入新一轮景气上升阶段。

　　调整后优质股有机会

　　在基本面未发生改变的情况下，我们仍看好通信行业的投资机会，尤其是部分优质个股被错杀，投资机会明显。

　　第一，在连续两年行业向下后，2013年通信行业出现周期性景气向上，一些子行业高增长趋势明确；

　　第二，部分优质公司全年业绩高增长，我们关注的9家公司预测全年业绩增长基本均在30%以上；

　　第三，多数公司在2013年估值为20倍左右，由于其自身高增长及与同类公司相比，估值有上升空间，而估值较高的公司，多数代表新兴产业发展方向，未来发展空间大。

　　（作者系中信建投分析师）