今日视点不应对IPO暂停及重启“过敏”

　　■熊欣 
　　
　　昨日，上证综指大幅下跌38.64点，失守2400点的整数关口，成交金额达1063.3亿元；深证成指跌幅更大，下跌244.98点，成交980.1亿元。蛇年开局即遭遇两连阴，且跌幅不小，沪深股市走势出乎不少投资者预料。
　　沪深股市自去年12月4日触底以来，反弹行情已展开两个半月的时间。蛇年开局的两个交易日，两市股指两连阴且跌幅放大。如何看待这次“像样”的调整？调整时间姗姗来迟，调整空间是否会超预期？
　　笔者以为，在持续强势上攻之后，沪深股市出现骤跌的走势，有利于实现下一阶段行情的整固，具有一定的合理性；但同时值得注意甚至警惕的是，沪深股市的此番下跌，部分原因是相关政策趋势不明确，甚至出现政策预期紊乱，从而导致市场出现政策焦虑。珍惜市场信心维护股市稳定，需要减少这种政策性扰动因素。
　　最为牵动投资者神经的政策性因素，是史上第八次重启IPO的时机及相关政策安排。年底年初以来，有关重启IPO的预测及传言版本层出不穷。
　　去年在市场行情比较低迷的时候，有关方面曾吹风，重启IPO预计将在2013年的下半年。不过，随着行情的回暖指数的回升，市场预期随之而变，各种预测纷至沓来。最新的一个传言说，IPO开闸将在全国两会后。这个传言成为空方的最新利器。
　　从历史上看，对于沪深股市而言，IPO的前七次暂停和重启，都是足以影响到市场中长期走势的一个大事件。每一次IPO暂停及其重启的艰难抉择，事关股市改革方向的摸索和确认。因此，无论是监管者抑或市场各方，对此都保持高度敏感，乃至有时候出现“过敏”。
　　第八次重启IPO，时间窗口何时开启？谁来决定？依据是什么？有市场人士分析猜测，除了时间窗口的因素，沪深股指的点位将成为一个重要考量因素。
　　笔者以为，IPO暂停事实上系行政干预，IPO重启自然仍将由监管层研判而难以摆脱人为的主观色彩，但改革的方向要坚定，而不能被短期因素牵着鼻子走；为了维护市场的公开公平公正，政策底牌自然不能泄露，但政策预期要尽可能明确，而不是任由市场费思量甚至是捉迷藏。
　　此外，要以此次IPO暂停和重启为契机，推动新一轮新股发行体制改革。在战略思想上要进一步增强改革的主动性，在技术操作上要进一步提高前瞻性。以往的数轮新股发行体制改革，往往是与二级市场大波动、一级市场出现明显异常紧密联系在一起的。尽管中国股市的发展阶段及其复杂特点，决定了新股改革不可能一蹴而就；但局限于一时一势，往往导致改革理念的不坚定改革方向的不确定，从而导致改革的整体效果大打折扣。
　　房地产调控政策的预期紊乱，导致昨日房地产板块的大幅杀跌。近期有分析言之凿凿，一线城市的房价涨幅已经超过有关方面的容忍底线，楼市调控将在精细化的同时升级加码。不过与此同时，房产税由试点到扩容、住房信息实现联网等房地产制度完善却是迷雾重重，甚至官方提及的房地产中长期规划亦久久未能出台。
　　总之，现实中股市抑或楼市都不可能是充分有效的市场。不断完善顶层设计加快出台改革的路线图时间表，将显著减少政策性扰动因素，并因此降低市场运行及深化改革的无效成本。