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西南降水锐减六成 火电企因祸得福业绩或超预期

发布时间:2013-2-8 8:37:00 来源:上海证券报 【字体:
  1月全国平均降水量较常年同期偏少50.8%,特别是西南地区气象持续干旱将影响水电出力,全社会用电量增速在2012年四季度触底反弹,煤炭价格继续在低位调整,火电一季度业绩增速可能超过预期。
  一月降雨量偏少,水电来水情况不容乐观
  根据中国气象局的数据,1月全国平均降水量为6.5毫米,较常年同期偏少50.8%。除了东北西部,内蒙古中部和东部之外包括西北地区的东部,西藏地区之外,普遍降水偏少。华中地区1月份平均降水量12.4毫米,较常年同期偏少66.8%,西南地区平均降水量6.4毫米,较常年同期偏少59.0%。特别在云南大部,四川南部,气象持续干旱,西南大部降水量不足10毫米,四川大部、云南北部等地降水不足5毫米,普遍较常年同期偏少,而西南地区是我国水资源最丰富的地区,建有大量的大中型水电站,也是三峡库区的上游。
  降雨量的减少,特别是在主要大型水电站的干流、支流流域和上游流域的降水量减少将严重影响水电的出力。以三峡为例,2011年一季度四川云南等西南地区降水偏多,长江流域来水充沛,长江电力2011年一季度发电量报告显示三峡电站完成发电量约 133.79 亿千瓦时,较上年同期增加25.38%;而2012年一季度,西南地区降水量偏少3-8成,长江电力2012年一季度发电量报告中称长江来水较上年同期减少 8.21%,三峡电站完成发电量约 125.18 亿千瓦时,较上年同期减少 6.44%。
  从一月份的降水情况来看,一些主要水电的来水情况不容乐观。例如三峡库区,截至2月7日,2013年平均入库流量为4945立方米/秒,而2012年同期为5049立方米/秒,2011年同期为5461立方米/秒。来水的减少将严重影响水电的利用小时数,为火电的利用率上升留出了空间。
  经济回暖,用电量增速提升
  2012年四季度,全社会用电量增速强劲反弹。根据国家能源局发布的数据,12月单月用电量同比增速达到11.48%,其中用电量占全社会用电量超过6成的重工业用电同比增加13.1%,第三产业用电量同比增速达到19.6%,和经济正在企稳回暖的迹象吻合。从电监会公布的全国日发电量情况来看,2013年1月份的发电负荷较高,有的单日发电量已超过2012年的峰值,可以预计1月份的用电量情况将延续上月的高位。同时因为2013年和2012年的春节长假不在同一个月份,所以2013年1月份用电量的同比增速将相对较高,而2月份将有所降低,但一季度全社会用电量的总体增速比较乐观,在来水转枯水电出力下降的情况下,火电的发电量同比将有明显的增长。
  一季度煤炭成本同比优势明显
  煤炭价格在2012年一路下行,直到目前,煤价也一直在低位调整,火电企业在2013年一季度同比具有相当大的成本优势。以山西优混(Q5500K)为例,截至2月7日,2013年秦皇岛平仓价算术平均为620元/吨,而2012年一季度的算术平均价为778元/吨,两者相差20.3%。受煤炭产能释放、企业与港口库存高企和进口煤冲击影响,一季度甚至到年底,动力煤价格上调的压力较大。
  同时,2012年一季度高企的煤价也造成了火电企业2012年一季报的净利润基数较低。华能国际2012年一季度的发电量占全年发电量的25.2%,但从其刚刚发布的2012年度业绩预告推算,其一季度的净利润只占全年利润的16.5%。
  可以预见,在2012年一季报基数较低、煤炭成本下降、用电量增速回升和水电来水不力的推动下,火电一季度业绩将有超预期的增长。
  (本报数据研究部  顾逸峰)