21家券商救市“不差钱”1200亿或11点前到位

　21家券商救市“不差钱”1200亿或11点前到位

　　1200亿救股市 券商要对投资者负责　　

　　专家解读1200亿稳定基金：阻断强平股票对二级市场抛压

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　　21家券商救市“不差钱”1200亿或11点前到位　　　

　　A股巨震之后，似再无平静的周末，刚刚过去的一个周末最是如此。

　　监管层为“救市”连放大招，拉着21家证券公司紧急开会，最终商讨出——“21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF”的券商行业救市重举。

　　据《第一财经日报》多方采访了解，已有多家券商火速筹措救市资金准备进场，且6日11点前1200亿或将全部资金到位。

　　21家券商“不差钱”

　　“21家公司6月末资产规模大概是8000亿，1200亿相当于15%，判断今年证券行业的ROE也接近15%，和净利润相当。”在5日晚间的中信证券交流会上，一资深券商行业分析师如是表达21家券商的“不差钱”。

　　另有数据表明，除了“不差钱”之外，这21家券商在整个行业中影响也举足轻重。

　　首先，这21家券商的整体行业规模占比超过60%，净资本超6000亿元，优质流动性资产则接近6000亿元，行业占比分别为66%、63%和85%，且这21家券商自营股票规模占比超过80%，表明未来增持空间较大。除此之外，这21家券商的融资融券业务规模超过1.5万亿元，目前行业融资融券规模约2万亿元，占比73%。

　　《第一财经日报》记者统计数据显示，这21家券商以及其月报最新披露的净资产数据大致如下：中信证券848.2亿元、海通证券 978.1亿元、中国银河证券 522.5亿元、广发证券 682.6亿元、申万宏源证券423.6亿元、招商证券 446.9亿元、国泰君安 2369.9亿元、国信证券最新439亿元、东方证券 325.7亿元、华泰证券 383.5亿元、安信证券198.9亿元、中信建投证券163.4亿元、光大证券 280.7亿元、方正证券 321.5亿元、东兴证券 127.2亿元、长江证券 150.1亿元、兴业证券 157.6亿元、东吴证券 157.7亿元、西南证券 6月最新178.5亿元、国金证券 152.1亿元和齐鲁证券 2014年底137.7亿元。

　　这意味着，撇开6月单月这21家券商的净资产增长不言，按照净资产15%出资的话，海通证券、中信证券、广发证券将成为救市出资最多的前三家，分别至少出资约136.93亿元、127.23亿元和102.39亿元。

　　对于这21家券商的入资比例，确有券商分析人士对《第一财经日报》记者这样称：“事出紧急，拿钱救市对券商来说还是存在不确定性，估计都会按照窗口指导的净资产的15%来出资。”

　　今日11点前到位

　　从监管层牵头的21家券商“救市大会”结束到21家券商发布“联合公告 ”，仅仅用了约两个小时的时间。会议开得快、公告出得快，监管层要求券商救市资金到位也要快。

　 　不止一位券商人士对《第一财经日报》记者透露，1200亿元救市金或于今日11点之前全部到位。“一开盘各家券商就位直接开始买，可能会由证金公司预先 垫资。”上海一大型券商人士对《第一财经日报》记者称，这次是实在的真金白银救市，不光是像IPO暂缓这种稳定军心的作用。

　　实际上，确 实已经有券商在周末就拿出了救市资金出资方案。长江证券在上述会议后就以通讯方式组织召开临时董事会会议，审议通过了《关于调整公司2015年自营权益类 证券投资规模的议案》，同意调整2015年自营权益类证券投资规模上限，并以2015年6月底净资产的15%出资，用于投资蓝筹股ETF，金额约为 22.51亿元。《第一财经日报》发现，这一金额正好约为长江证券截至2015年5月31日，母公司未经审计的净资产150.07亿元的15%。

　　除长江证券外，《第一财经日报》记者7月5日还致电多家需出资救市的券商公司。其中，兴业证券一高管独家对本报记者确认，公司也将按照2015年6月30日的净资产的15%出资。由此看，本次兴业证券至少出资23.64亿元。

　　值得关注的是，由于国信证券已公布截至2015年6月30日的最新净资产为439亿元，由此计算，本次国信证券将最少出资65.85亿元救市。

此次无论是暂停IPO发行，还是券商联合救市方案的推出，在救市维稳A股以避免我国系统金融安全遭受冲击这一点，决策层以及相关部门已经形成了共识。

　　在A股持续俯冲之下，新一轮更为强大的救市政策开始出台——据报道，证监会已暂停IPO发行，与此同时，券商“真金白银”色彩的救市也已正式启动。

　　7月4日，21家券商联合表态，以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。并同时承诺，“上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。”

　　应该说，在降息降准、调降交易费用等救市政策成效未显之下，此次无论是暂停IPO发行，还是券商联合救市方案的推出，在救市维稳A股以避免我国系统金融安全遭受冲击这一点，决策层以及相关部门已经形成了共识。

　　而具体到此次券商联合救市，我们应该认识到，这不仅仅是监管部门牵头的缘故，之于绝大多数券商而言，实质也是不得已而为之的。这是因为，在短期A股的持续暴跌之下，沪指已击穿3700点，而3300点附近可能会引发券商融资盘的集体性崩溃。

　　从这个角度看，此次券商真金白银1200亿元救市，其自救和他救色彩均兼而有之。之于自救而言，当前券商融资盘、自营盘，以及部分控股基金公司， 如果大盘依然暴跌不休，很可能会对其自身产生强大的风险冲击，故而不得不抱团自救；之于他救而言，在当前市场情绪极其低迷之下，作为国资主导、且与本轮杠 杆牛市乱象牵扯颇深的券商群体，有责任、也有义务用明确的行动，来提振市场信心，以为深层次化解当前股市内在矛盾拓宽空间。

　　但是，在肯定此次券商救市必要性的同时，为保证救市初衷实现，得做好规划。

　 　其一，此次参与联合救市的21家券商，其绝大多数均为上市券商，而作为上市公司，券商救市就不能仅仅考虑所谓“道义的正确”，更应照顾持有自身股票的投 资者利益。这里，我们姑且抛出一个假设，假如此次券商救市后，仍未能抵挡住A股的颓势，那么，其最终所产生的救市亏损，将如何向持有券商股票的小股民交 代。对此，是否可考虑，用于此次救市的资本损益，明确由券商大股东进行担保。

　　其二，此次参与联合救市的21家券商，以及后续可能陆续加 入其他券商，其资产规模、自营盘入市规模、基金子公司偏股型投资现状，以及牵涉杠杆融资的程度均不相同。似此，在已然明确券商联合救市之时，我们是否应妥 善地协调好这一点，应该根据不同券商的具体实情，拟定与各自相匹配的救市资金比例。在树起联合救市的道义大旗之下，也要做到相对公平。

　　 其三，此次券商联合救市，所明确的投资标的，除了蓝筹股ETF，还有可能性的自营盘增持(沪指4500点以下)。对这一大前提之下，就券商可能性的自营盘 增持，我们亦有提醒的必要，亦应以对稳定性好、低市盈率的标蓝筹股为主，增持情况也要及时公开，接受监督。一句话，券商救市必须做到“稳”字当先，对市场 负责，也对股民负责