宋城股份挥军影视业演艺第一股产业链扩张

    上市三年后，杭州宋城旅游发展股份有限公司（以下简称“宋城股份”，300144.SZ）终于在投资、并购方面的资本运作中迈出了第一步——以一亿余元的价格获得电影《小时代》的制作公司深圳大盛国际传媒有限公司（以下简称“大盛国际”）35%的股权。

　　尽管尚是投资并购领域的“新人”，但借助与同在宋城集团旗下的股权投资机构七弦投资间建立的紧密合作关系，让宋城股份对首个投资项目也颇有信心。

　　宋城股份董事、总裁张娴也坦言，选择和大盛国际结合，是宋城股份向综合性文化集团迈出的重要一步。一位业内人士预计，未来公司还可能在演艺、影视、游戏等领域加大投资并购力度。

　　三年首试水

　　1月21日，当大盛国际总裁安晓芬谈及她五年的创业经历时，泣不成声。五年前，安晓芬以仅有的几十万积蓄和抵押唯一一套房子所获资金开启了创业之路。她带领大盛国际白手起家，如今在中国影视娱乐产业发展的浪潮中赢得了一席之地。

　　安晓芬的辛酸和付出也得到了另一位女企业家——张娴的认同。21日当天，宋城股份和大盛国际签订合作协议，宋城股份将合计使用资金1.225亿元，以现金增资和受让股权相结合的方式，获得大盛国际35%的股权。当宋城股份入股大盛国际正式签约时，张娴笑称这是“两家公司结婚了”。

　　与大盛国际的联姻是宋城股份上市三年来最为重要的战略举措之一，在上市三年时间中，宋城股份尚未有过重大的资本运作，这也成为了其在资本市场的试水之作。

　　大盛国际成为了2013年影视行业里的一匹黑马，其以两部《小时代》跻身国产片票房前十名的制片公司之列，当然也获利颇丰。大盛国际在此前也还成功运作过《锦衣卫》和《叶问2》等电影。

　　宋城股份未能公告大盛国际的业绩情况，但按照宋城股份合计以1.225　亿元获得大盛国际35%的股权计算，预计大盛国际2014　年实现净利润不低于3500万元，交易对价对应2014年10倍市盈率。中银国际证券认为，这与今年影视剧行业二级市场并购市盈率基本接近，估值合理。同时，安晓芬承诺大盛国际2013年~2016年四年累计净利润总额不低于1.6亿元。

　　大盛国际希望五年以后覆盖与内容相关的全产业链，制片、发行、宣传、营销都要涉及到，包括艺人经纪，这是制片行业衍生出来的五个部分。对于此次与宋城股份的合作，安晓芬表示：“有宋城股份的资金助力、上市公司的宣传平台，大盛国际将迈开步伐，向集制片、发行、营销、影院和艺人经纪为一体的综合性电影集团迈进。”

　　在宋城股份看来，影视制作、发行板块是进入影视传媒业较为合适的切入口，院线前十大龙头地位已定，且需要重资产投入，公司暂时不考虑，剩下的最重要就是电影的制作和发行，而大盛国际正好强在电影的制作和发行，且国内优质的电影制片发行公司并不多。

　　宋城股份方面也对双方的协同效应给予了厚望，宋城股份被称为“演艺第一股”，在旅游演艺市场深耕多年，近期还打算以“中国演艺谷”的形态在城市娱乐市场上发力，在参股大盛国际以后，宋城股份拟与大盛国际展开全方位的业务合作。如大盛国际未来三年内计划制作15-20部电影，发行40部以上影片（含自制影片），作为大盛国际电影项目的主要出品人，宋城股份在广告植入、内容植入等方式参与大盛自制或者发行的电影、为旗下景区提供优质品牌宣传方面具有优势。宋城股份董事长黄巧灵在公司内部一直被称为“黄导”，是中国旅游演艺导演第一人，其早年还曾策划投资了浙江省的第一部电视剧。此次完成投资后，黄导或与大盛国际以千古情历史故事、演员们的生活穿越为主题进一步合作投拍电影。

　　资本运作平台

　　此前一段时间，A股市场对影视传媒题材的热情一直未能消减，光线传媒、华谊兄弟、乐视网等多家上市公司也颇受市场追捧，股价接连飙升，掀起了影视板块公司资本运作的浪潮。

　　而对大盛国际的投资，正式迈开了宋城股份向影视演艺行业进军的第一步。高华证券分析师认为，公司选择电影发行领域作为首个投资领域，将受益于中国电影行业高速的发展机遇。

　　但参与该交易者称：“宋城股份对大盛国际的投资并不是为了迎合二级市场的炒作，而是真的对大盛国际的业务及团队的认同，宋城股份本也有借此试水投资、并购的意图，因此对交易的把控较严。”

　　这也成为宋城股份上市三年多时间以来首次通过资本手段直接投资其他公司，并有望成为其资本运作的突破口。宋城股份现在是以“主题公园+旅游文化演艺”为主营模式，而其也一直有意打通文化演艺上下游产业链，加强资源整合，打造成一艘文化“航母”。而通过战略投资及并购的方式来进行外延式扩张将是公司产业链扩张的途径之一。

　　而在宋城股份的资本运作中，宋城集团旗下七弦股权投资管理有限公司（下称七弦投资）也成为了重要的一环。

　　七弦投资是宋城集团旗下专门从事股权投资及管理业务的平台，该公司发起设立了5支基金，投资的领域主要集中于文化、传媒、旅游、TMT等领域，为宋城股份拓展投资视野打下了基础。

　　七弦投资合伙人李青媛在创投领域积累了丰富的经验，特别是在文化产业投资领域，曾担任浙江省级第一支国有文化产业基金——东方星空文化传播投资基金的管理人。而在七弦投资的投资案例中，就有海润影视制作有限公司这样的影视传媒行业优秀投资案例。七弦投资入股海润影视，也给宋城股份积累了影视行业的人脉和资源。

　　李青媛表示，在宋城股份对大盛国际投资的案例中，七弦投资的团队起到了重要作用，从项目最初的筛选、研究，到尽调、谈判，全程参与其中。而通过和七弦投资这样的关联合作伙伴搭配，也使得首次进行外部项目投资的宋城股份增加了保险系数。

　　业内人士认为，选择和大盛国际结合，是宋城股份向综合性文化集团迈出的重要一步，未来公司在上下游产业链上一定会有动作，国信证券在宋城股份投资者交流会纪要中预计，宋城股份未来或将在演艺、影视、游戏等领域加大投资并购力度。