投注商业地产 阳光股份依托大股东增持12项目

    观点地产网 见习编辑 鲁鹏 尽管商业地产泡沫严重的论调不断，但阳光股份仍然大踏步加快了在商业地产的布局。

　　6月26日，阳光新业地产股份有限公司公告，拟与Reco Shine Pte Ltd 及Reco Shine Pte Ltd 的控股股东Recosia China Pte Ltd就共同持有的部分商业地产项目的权益进行交易。

　　公告显示，阳光股份拟增加项目权益的资产项目范围包括了5家公司，涉及12个地产项目。

　　增持12个项目

　　根据公告，12个项目分别为北京瑞景阳光物业管理有限公司持有的北京朝阳路商业项目；沈阳世达物流有限责任公司持有的沈阳长青项目；天津紫金新嘉商贸有限公司持有的天津紫金山、唐山路北、郑州嵩山路、天津天环、西安北郊、石家庄新华项目。

　　此外，还有天津建设新汇商贸有限公司持有的北京分钟寺、北京西四环、沈阳建设路项目；天津津北阳光新生活购物广场有限公司持有的天津北辰项目。

　　阳光股份拟减少项目权益的资产项目为成都紫瑞新丽商贸有限公司，成都紫瑞持有的成都建设路商业项目。

　　公告提示，上述交易构成关联交易，目前尚处于商谈阶段，主要交易要素如资产交易的项目范围、交易价格尚未最终确定，需进一步沟通磋商。

　　从上述一系列举措可以看出，阳光股份在商业地产方面信心充足，试图加大在商业地方方面的资金占比。

　　阳光股份在公告中也表示，通过本次资产交易，可以进一步优化公司商业地产项目股权结构、提高公司商业地产的资产占有率、提升公司商业地产项目管理效率，实现公司商业地产资源整合目的。

　　从阳光股份公布的2012年业绩来看，报告期内地产项目销售结算收入1.91亿元，占公司年度营业收入35.03%，主要来源于北京阳光上东项目；商业物业租赁收入2.5亿元，占公司年度营业收入45.79%，主要来源于商业出租及写字楼出租；资产管理等服务费收入1.02亿元，占公司年度营业收入18.77%。

　　也就是说，2012年度，商业物业租赁项目已经成为阳光股份年度营业收入的最主要部分。

　　转型与模式

　　国泰君安此前发布研究报告指出，与市场预期公司租金收入增速较为平缓不同，阳光股份商业地产规模优势已显，依托优势管理和议价能力租金收入具备快速增长前景。

　　国泰君安还指，阳光股份26个商业项目建面超130万平方米，随着家世界资产包的消化，管理和议价能力优势已经形成，看好阳光股份未来租金增长前景。

　　公开资料显示，截至到2012年末，阳光股份最大股东为RECO SHINE PTE LTD，持股比例为29.12%，持股数量为2.18亿股。此次项目权益的交易，不若说是大股东RECO SHINE PTE LTD对商业地产方面的整合。

　　国泰君安亦在上述研报中提及，阳光股份依托大股东资源进行轻资产扩张为现有融资通道关闭环境下的最佳扩张模式。

　　该行认为，由于地产企业在资本市场的融资通道仍然关闭，阳光股份依托大股东资源进行的轻资产扩张为现阶段公司最佳成长模式。

　　“轻资产扩张模式一方面可以借助大股东项目和资金优势实现快速扩张规模，从而占领市场高点奠定竞争优势；另一方面也有助于减小商业地产回报期过长的负担，提高公司ROE。”国泰君安补充。

　　尽管阳光股份转型商业地产目标明确，但第一季的营收数据却显示其发展状况并不乐观。

　　第一季度阳光股份期内实现营业收入2.2亿元，同比上升109.4%，净亏损284万元。彼时中金公司分析指，费用高增是拖累阳光股份业绩的主要原因。

　　中金公司认为，短期内阳光股份商业地产项目收入增长潜力不足，而账面预收款仅2.6亿元，住宅开发项目可结算资源并不丰富，未来两年业绩依然有较大不确定性。